1 月23 日思美传媒小非解禁，26 日公司公告持股5%以上股东减持计划。公司第二大股东吴红心本次解除限售后可上市流通股份数量为175 万股，预计未来12 月内通过大宗交易、集中竞价的方式减持。我们认为本次小非解禁利空有限，大宗交易的方式可减小对股价的直接冲击，且23 日公司股价走势已表现出利空释放，因此未来对公司股价影响有限。
    思美传媒或将进入快速成长阶段。我们认为2014 年末公司限制性股权激励的推出，已推动其未来发展进入上升通道，对公司的利好主要体现在三方面：其一，大力调动核心骨干的工作积极性，提高团队凝聚力和公司整体运营效率；其二，促使公司高管采取更加积极的发展战略；其三，外延式发展有望享受数字营销行业红利。我们预计思美传媒未来在外延式发展方面将提高执行力度，有利于公司完善业务结构，为客户提供更好的整合营销解决方案，从而获得新客户、提升市场占有率。2015 年公司发展值得期待。
    盈利预测及投资建议：我们肯定思美未来的发展空间，预计公司若在原有传统媒体业务稳定发展的基础上加强互联网广告布局，未来成长空间巨大。目前总市值约47 亿，我们预计公司2014-2016 年的营业收入分别为18.94、22.83、29.68 亿，同比增速为15.60%、20.50%和30.00%；归属于母公司净利润分别为0.80、0.94 和1.17 亿元。对应EPS 分别为0.94、1.11 和1.38 元。维持“买入”评级。
    风险提示：大盘股资金流动对小盘股产生影响，外延式发展预期落地时间不确定，2014 年年报业绩不佳。