截至2014 年中期，公司总计开店488 家，授权品牌超过50 个，经销网络覆盖23 个省市。
    整体乘用车行业3 年销量复合增长率13%，公司销量增速远快于行业，证明公司扩张迅速，且整体代理的汽车品牌结构优良，多以美欧系、日系车为主，近两年受到日系车式微的影响，其美欧系车的占比在持续提升。我们认为这种品牌结构较为优化，确保公司增速始终超越行业增速，能够有效抵御行业增速趋缓的风险。
    2、避开经济发达地区，重点拓展中西部市场
    2013 年，公司中西部地区的店面318 家，店面数量占比达到79%，整车销售收入占比达到81%。考虑到东部发达地区受到限行限购，保有量基数大等影响，未来该区域的新车销售增速长期趋缓甚至负增长，二手车换车需求将急剧增加。而中西部地区则存在更多的新车需求，这块区域布点较多的经销商具备持续超越行业的增长能力。
    3、代理品牌多元化，高端化，持续保持行业领先
    公司代理品牌中，进口、合资中高端品牌店面占比达到94.3%，收入占比达到96.2%。其中中端品牌店面占比达到81.8%，切合我国目前消费升级的消费趋势。在中端品牌中，美欧系店面占比达到41.6%，日系车占比30%。品牌结构来看，十分贴合我国目前乘用车的消费趋势，旺销车型占绝大多数。
    总体而言，公司代理品牌分布合理，基本为我国销量居前的汽车品牌，使得公司的销售增速能够始终保持在行业前端。我们认为公司在品牌代理方面布局优良，具备极强的竞争实力。
    4、运营管理能力强，成熟的经销商集团
    公司2013 年毛利贡献中，新车销售仅占43.8%，售后部分占比已经达到56.2%，粗略估算售后服务的净利润贡献占比更高。公司是一个成熟度较高的经销商集团，其老店占比高，运营能力强，客户返店率高，使得公司大部分的业绩来源于售后市场，公司的运营能力已经能够与发达国家成熟的4S 集团相匹配。
    公司盈利贡献中，能够实现这么高的售后服务占比，这中间有几个因素：（1）公司代理品牌中，中高端品牌占比达到94%，中高端品牌客户更愿意返回到4S 店进行维修保养；（2）老店占比高，客户保有数量多，由于老店累计的客户较多，虽然有部分流失率，但总体而言，其售后维修人次还是高于新店，因此老店基本依靠售后维修保养支撑其盈利，新车销售带来的业绩波动较小；（3）运营管理能力，和客户满意度是关键，在日益激烈的售后市场，如何提高客户服务体验，更加灵活的服务模式，降低价格，增加竞争力，才是维护住老客户的根本。
    总体而言，随着售后服务业绩贡献占比的进一步提升，公司受到汽车行业总体销量波动的影响在逐渐减小，新车销售的泡沫已经基本挤压完毕。我们预计公司除了跟随合资车企行业增长外，内生性改善，售后占比继续提升将带动其业绩超越行业增速，而依托其总体实力，进一步兼并重组提升市场占有率继续做大做强，将是其外延扩张的方向。
    5、加大力度发展融资租赁业务
    汇通信诚作为广汇的融资租赁平台，其租赁车辆由2011 年的1.01 万台增长到2013 年的9.07 万台，2013 年利息收益8 亿元，净利润5.09 亿元，净利润率达到45%。在整个公司的净利润占比达到了28.7%，而2011 年的净利润贡献占比只有4.5%。公司融资租赁业务快速发展，将逐渐成为公司业绩增长主要来源。
    2013 年我国狭义乘用车销售1630 万辆，广汇实现融资租赁9 万台次，其中新车7.487 万台，占狭义乘用车新车销售比例仅为0.46%。目前我国全行业新车销售融资租赁的占比目前只有1%，而全球汽车市场，新车销售的融资租赁平均占比为15%，提升空间巨大。
    广汇未来两个方面支撑其融资租赁业务高速发展：（1）公司新车融资租赁占比极低，且目前全行业融资租赁市场集中度低，有快速提升市场集中度的空间；（2）全行业融资租赁占比仅为1%，而全球则为15%，全行业的市场规模一直在快速扩张。公司享受行业蛋糕扩大+集中度提升的双利好，融资租赁业务收入利润快速增长毋庸臵疑。
    融资租赁业务前景广阔，且近几年增长迅速，主要受益于政策支持，个人信用体系的完善，银行金融产品不断丰富，我国融资租赁的消费空间巨大。而我国已经具备融资租赁快速发展的条件，公司的融资租赁已经具备了一定的规模和实力，募集资金后将加大投入，我们预计融资租赁在公司收入利润贡献的占比将继续快速提升，为公司业绩增长带来有力支撑。
    6、二手车业务
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