点评：金融服务开始发力
    1. 票据融资现状：市场庞大，模式多样
    票据贴现融资是企业获取现金流的方式之一，是指票据持有人在资金不足时，将商业票据转让给银行，银行按票面金额扣除贴现利息后将余额支付给收款人的一项银行授信业务。与一般银行贷款相比，票据贴现具有资金成本低、速度快、方便灵活的特点，是企业获取短期资金的重要途径。我国票据融资市场庞大，截止2013 年末，全国企业累计签发商业汇票20.3 万亿元，商业汇票年累计贴限量45.7 万亿元，商业汇票未到期余额9 万亿元，商业汇票贴现余额2 万亿元。
    2. 通过票据和融资租赁服务提高客户粘性
    融资租赁业务近几年在国内高速增长，2007 年全国融资租赁合同余额为240 亿元，2013 年合同余额值已超过2 万亿元，其中2010 至2013 年余额总量年均复合增长近1.5 倍。我国融资租赁业发展较快的地区主要是天津、上海、北京等城市，特别是天津滨海新区的融资租赁产业受到当地政府的重点扶持，2013 年底天津的融资租赁合同余额约5750 亿元，占全国融资租赁总合同余额的近3 成。
    从信贷政策来看，产能过剩的钢铁行业融资形势不容乐观。2014 年央行明确指出，“不对产能过剩行业新增产能项目和违规在建项目提供任何形式的新增授信支持”，票据融资和融资租赁在行业融资困难的背景下显得更为重要。票据是大宗商品贸易中常见的支付结算方式，票据贴现需求量巨大；钢铁企业通过直租赁模式，可以以较少的启动资金购置新设备，扩大生产，也可以通过回租赁模式，盘活固定资产，提高财务的流动性。钢银通过向客户提供全面的融资解决方案，有利于满足客户专业化的融资需求，帮助客户降低资金成本，提高资金融通效率，从而提高交易会员的粘性。
    3. 平台的数据价值是提供金融服务的基础，变现模式多样性逐渐体现钢银平台发展迅猛，交易量和交易会员数量迅速上升，同时钢联在信息流、物流、资金流的布局初步完善，交易闭环已现端倪。相比其他为中小钢厂、钢贸商提供票据融资和融资租赁业务的平台，钢联不仅仅掌握企业的营收、利润、资产负债等静态数据，更重要的是掌握了企业在交易、货物储存过程中产生的动态数据，能够及时跟踪交易的完成情况、租赁物的价格行情，并通过对仓储端的控制保障货物的所有权益，实现风险的可控。如果说互联网融资平台的核心竞争力是风险定价，目前来看钢银无疑是钢铁行业最具备风险定价能力的平台之一。
    4. 维持买入评级
    产业互联网，尤其是承担支付、交易、结算的平台，在减少贸易层级的同时，也加剧了新模式的融资服务需求（传统多级贸易商本身具有垫资价值，电商的出现减少了贸易层级的同时需要承担相应的融资服务），随着公司寄售业务的快速增长，为平台提供相应的融资服务已经越发重要，同时融资服务也是公司兑现业绩的主要手段，我们认为随着一系列金融业务的落地，公司今年将在寄售量和业绩方面实现双增长，互联网金融属性初步显现（未来壁垒更高的互联网金融属性将是基于线上平台交易数据产生的衍生品业务等），看好钢联的长期发展前景，维持买入评级。
    风险提示：
    钢银其他区域业务拓展不达预期；创业板下跌风险。