2015 年伴随阶梯水气价和供热计量方式改革，智能水气热表行业维持向好趋势，公司作为行业的领头羊，有望重拾高增长。
    新产品储备丰厚，未来1-2 年有望陆续发力。近年公司研发成功的新产品——物联网智能农业节水灌溉系统、无线远传智能水表改造装置、物联网的智能供热可视化系统等，未来将在无锡子公司（去年8 月设立，总投资1.5亿，一期投资5000 万元）拓展销售或展开对外合作。
    外延式扩张值得期待。去年11 月，公司公告和第一创业投资管理有限公司共同设立物联网产业基金，一期规模5 亿元，将围绕“智慧城市、智慧水务、计算机软件”等领域寻找优质标的。同时我们预计公司本身层面的外延式并购也将积极开展，当前公司账面现金4 亿多元，资产负债率13%，随着产能投放，主业增长相对确定，外延扩张步伐将启动。
    财务预测与投资建议
    根据2014 年经营情况，我们小幅调低2015、16 年EPS，至0.60/0.81（原预测0.66/0.88 元），我们依然维持2015 年公司近年最好的发展年份，内生和外延有望齐发展。参考可比公司15 年33 倍PE,目标价19.80 元，维持买入评级。
    风险提示
    募投项目投产销售不能快速跟进导致营收增长低于预期风险，竞争加剧导致产品价格下跌、毛利率下滑风险。