◆公司分析：
    1.商业模式：三种购物模式可独立运营又具协同效应：电视购物中，通过多种节目植入方式可带动网站及APP 购物、外呼购物；网站购物延展扩充了电视购物；外呼购物深挖用户数据，形成更强的用户粘性与重复用户开发。
    2. 具备整合营销、用户覆盖广、运营支撑完善等优势：秉承了湖南广电在媒体内容策划和创意上的优势；在市场调研、产品上线、二次开发各个阶段，可实现多屏多元互动娱乐带动的整合营销。已覆盖全国用户11434 万户，会员人数543 万；拥有完整供应链体系，全面信息化管理体系。
    3. 盈利特点：客单价与毛利率高，代销模式风险低：女性客户占比约64%，以35-45 岁中高收入职业女性为主。销售客单价已破2000 元；电视购物前十大个人客户销售收入在360 万以上，外呼购物前十大个人客户销售收入突破774 万。集中采购、跨地区传播覆盖、以及全国连锁经营的模式具备较高毛利率。“视同买断的代销”采购额占比近94%，消除了滞销风险。
    4. 成长性：用户覆盖率提升，业务结构升级：省外用户与销售收入高速增长，随着用户覆盖率提升，仍具备强发展后劲。未来发展规划走向三屏融合营销模式，网络购物收入和利润份额全面超越电视购物，进军国际市场。
    ◆行业分析：
    1.国内电视购物在社会消费品零售总额中占比低于1%，较美国及韩国8-12%份额具备广大市场潜力。电视购物份额前三公司(含快乐购)市占率在50%左右。2.网络购物规模已达18409.5 亿元；龙头企业重视电视屏幕占领和电视、视频内容创作的实力，以及自媒体、社交等媒体工具的掌控。
    ◆估值与评级
    预测2014-2016 年公司摊薄后EPS 分别为0.40、0.51、0.61 元。参照影视行业公司当前2014 年平均PE 为46 倍，2015 年平均PE 为33 倍，给予公司2015 年PE 为33 倍估值，预计上市合理价为16.83 元。
    ◆风险提示：经营风险、市场风险、管理风险、政策风险等。