主要观点：
    1.4 季度单季度实现较快增长。3 季度由于产品结构调整以及销售费用、资产减值损失的增加等原因导致增速放缓。4 季度以来成本有所降低以及费用得到一定控制，使得净利润环比、同比均出现较大幅度增长。
    2.胶粘剂产品多项业务稳定增长，新产品销量不断增加。公司工程胶粘剂产品在太阳能光伏发电领域、电子电器、LED、高速铁路建设等领域继续保持较快增长；在汽车整车制造领域的产品及战略客户取得较大突破，特别是宇通、神龙等汽车用户以公司产品替代进口，贡献较大增量；在汽车售后市场围绕渠道添加新品、扩张小轿车后市场份额均取得预期效益；公司前期就开始布局的LED 电子胶、食品包装用胶、建筑领域用胶、应用于环保的水处理胶等新品销售规模开始上量。
    3.太阳能电池背膜产品经营良好。公司已对背板业务与光伏用胶业务进行整合，客户结构调整为行业顶级客户，效果明显，英利、天合等大客户已放量。在应收款方面公司已制订了回款计划并进行横向及纵向分解，将回款作为销售团队的关键业绩指标进行周期考核，并与薪酬挂钩，并且目前主要以大客户为主，未来风险可控。
    4. 盈利预测和投资评级。预计2014-2015 年EPS 分别为0.66 元、0.81元，对应最新股价的PE 分别为31 倍和25 倍，未来业绩持续增长确定的可能性较大，维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：销量低于预期，原料价格大幅波动