自公司2013 年12 月成功收购澳洲Northparkes 铜金矿以来，澳洲Northparkes 铜金矿2014 年为公司创造利润相比2013 年大幅增加及公司处置子公司股权增加收益，使2014 年年度实现归属于上市公司股东的净利润预计较上年同期增加。
    2. 公司基本情况。公司为有色金属板块内横跨AH 股两大市场的重量级矿山企业，于2012 年下半年回归A 股，此后于2013 年12 月完成对澳洲铜矿收购，成为新的主营业务。公司是国内最大、全球排名第四的钼生产商，同时也是国内最大的钨精矿生产商之一。鸿商控股为公司实际控制人。
    3. 生产成本极具竞争优势。公司在境内拥有三处世界级大型钼矿，其中三道庄钼钨矿为特大型原生钼钨共生矿，属于全球最大的原生钼矿田"栾川钼矿田"的一部分，也是中国第二大白钨矿床；公司收购的铜矿为澳洲第四大在产铜金矿，净现金成本低于国际平均成本。
    公司目前钼铁冶炼能力25000吨/年，氧化钼焙烧能力40000吨/年，生产规模居国内同行业第一；建有三条白钨选矿生产线，矿石处理能力30000吨/日。在拥有领先的综合资源优势的同时，公司加快产业链优化、加大研发投入和技术升级。
    目前，公司拥有世界级的从采矿到深加工一体化钼业生产链，生产自动化水平高，资源循环利用能力强，生产成本极具竞争优势。
    4. 成本下降削弱价格下降不利因素。公司主营钼、钨和铜产品，2014年上半年钼精矿价格同比下降13.54%，黑钨精矿价格同比下降8.26%，国际电解铜价格同比下降9.08%。在不利的形势下，公司钼钨板块在采选布局和技术研发的改进下持续降低成本，2014年上半年钨精矿和钼精矿的现金成本较全年预算降低8%和16%，价格的下降没有太大影响单位营业利润。
    5. 主营业务持续发展，钼、钨、铜三足格局形成。2014年1-9月份实现营业收入521253万元、营业利润177841万元、归属股东净利润146511万元，三者同比分别增长31%、85%和62%。铜精矿业务成为利润增长亮点，根据2014年上半年数据，其营业收入已接近营收总额三成，营业利润接近利润总额四成，钼、钨、铜三足格局形成。利润同比增长的主要原因除澳洲业务贡献外，还在于公司进一步降低成本、加大销售、降低库存等。
    6. 2014年起，受制于终端市场低迷，钨精矿与仲钨酸铵（APT）价格一路下滑，目前已处于相对底部水平。同时，钨精矿跌破行业矿产成本，由于钨作为中国最早的管制品种，当前五矿集团、厦门钨业以及洛阳钼业拥有绝对的全球话语权，随着开春后传统采购旺季到来，这个同样拥有"中国红利"色彩的小金属有望明显上涨。
    7.盈利预测及估值。展望全年，全球流动性持续推动大宗产品价格，而铜业务稳定提供盈利。假设未来钼钨价格以每年5-10%增长，铜价、产品产量、成本基本稳定，预计2014-16年EPS分别为0.36、0.43和0.50元。主营产品钨价跌破行业成本线，上涨预期强烈；钼、铜价格稳定。公司在行业内属于明显低估值的个股，目前滚动市盈率在28.9倍，行业可比公司平均合理PE在50倍左右，随着主营产品价格上涨预期增强，给予2015年EPS30倍PE估值，对应目标价为12.9元，买入评级。