”点评：
    收购资产质地优良，业绩增长可期。根据公司并购重组预案，公司拟以6.85 元/股的价格发行股份并配套融资收购新领先100%股权，收购桐君堂49%的少数股东权益。新领先是一家从事新药研发的CRO公司，所在行业发展速度快，同时公司具有丰富的品种开发经验，储备项目丰富，且有一大批优质药企客户资源，业绩有望保持较快增长。
    桐君堂主要从事饮片生产销售业务，规模已经位居浙江省前列，在行业保持快速增长的环境下，借助老字号的品牌优势，成为区域性龙头指日可待。
    管理层参与定增，引入激励机制，激活企业发展动力。此次重组在收购资产的同时，对董事长在内的13 名高管及其他核心人员进行了定向融资，13 名核心管理人员以6.85 元/股的价格认购了292 万股，合计2000 万元左右。在国企改革的大背景下，高管持股不仅顺应政策发展方向，而且引入激励机制后，企业发展动力进一步激活，有利于经营效率和盈利能力的不断提升。
    内生业务预计持续向好，外延并购有望持续。在进行资产收购的同时，公司进行了一系列营销改革，新产品开始步入高增长阶段，老产品也再次焕发新生机。此外，公司通过设立子公司不仅盘活了内部低效资产，同时优化了业务板块，有助于采用灵活多样的方式进行资产管理，资产利用效率将会不断提升。借助自身一系列的改革，预计内生业务的盈利方面有望持续改善。此次并购完成后，我们预计公司围绕"一核两翼多平台"战略的外延性并购有望继续。
    盈利预测和评级。公司作为otc领域的品牌企业，随着内部营销和管理整合的不断完善，内生业务的盈利能力有望不断提升，同时外延方面也值得期待。重组过会后，压制股价上涨的短期因素解除。预计公司14年-16年的EPS分别为0.07、0.22和0.28元，对应的PE分别为97、32和26倍，12个月目标价10元，对应15年PE为45倍，维持买入评级。