未来一定期间内油价有望维持低位，商用车需求有望保持平稳。
    公司出口在国内卡车企业中领先，具有“一带一路”概念重汽集团前11 个月累计出口21607 辆，同比增长1.4%，基本为上市公司贡献。由于国内乘用车合资公司对出口的限制，未来汽车行业出口的增长点在商用车，而中重卡出口的龙头是中国重汽。
    成本、费用改善将为公司带来巨大的业绩弹性
    根据我们的原材料成本指数模型，1-11 月原材料价格下降可为公司毛利率提供2-3 个百分点的提升空间。公司目前库存水平合理，有利于降低销售和财务费用。公司14 年前三季度净利率为2.7%，在商用车需求平稳的情况下，成本、费用改善或为公司带来巨大的业绩弹性。
    投资建议
    公司是重卡行业2015 年弹性最大确定性最高且中周期向上的公司，短期来看，原材料成本、费用端改善弹性巨大，中期来看，公司产品力提升将提升公司竞争力和盈利水平，中长周期来看，公司还具有国企改革预期和“一带一路概念。2015 年公司已经迎来新周期的起点，我们预计公司14-16年EPS 分别为1.01 元、1.32 元、1.76 元，超预期概率较大，维持“买入”评级。
    风险提示
    宏观经济增速不及预期；重卡销量大幅下滑。