道熙科技为原腾讯联合创始人曾李青投资游戏公司，其核心人员均主要来自腾讯、盛大等国内大型游戏公司，团队优秀，研发并推出《城防三国》、《战争霸业》、《凹凸三国》、《天下霸域》及《海底消消》等多款网页游戏，形成了策略类游戏（SLG）、角色扮演类游戏（RPG）以及社交游戏（SNS）三条业务线。其中《城防三国》、《战争霸业》等网页游戏已经进入了腾讯空间开放平台和腾讯游戏大厅，《城防三国》月流水已经过千万。
    《城防三国》海外版已经接入了Facebook 国际渠道，开始进入台湾、新加坡和马来西亚市场。公司手游《海底消消》也已经在腾讯应用宝上线测试。收购对价为7.15 亿，对应以2015-2017 年PER 为11.9x，9.17x 和7.05x，收购价格合理。
    游戏业务将充分借助公司现有移动办公和虚拟运营商业务的资源，形成协同效应。公司移动办公平台存量客户累计达到近100 万人以上，销售网络已覆盖全国22 个城市，线上及线下渠道优势十分显著，有利于标的公司道熙科技实现游戏的线上/线下双渠道互动推广。公司虚拟运营商业务可以通过流量免费、套餐优惠等措施吸引潜在用户群体并全面提升玩家在线时长。
    完善公司大互联网战略布局。收购网络游戏公司后，将进一步完善公司大互联网战略布局，预计移动办公、移动游戏、移动电商和虚拟转售未来将成为公司四大互联网业务支柱。
    风险因素：游戏行业竞争激烈，目标公司承诺业绩存在一定风险。
    维持“增持”评级。我们看好道熙科技的游戏团队和其游戏产品，特别是《战争霸业》，为目前市场上少有的现代战争类游戏，后期有望实现较快的收入增长。公司主要三大类游戏产业线已经趋于成熟，游戏引擎完善，预计2015 年将会有4 款页游及3 款手游上线，公司业绩进入高速成长期。我们相信标的公司2015-2017 年的业绩将会超过公告中的业务承诺。随着公司2015 年移动转售业务和移动办公业务的规模启动，其原有业务也将走入高速发展期。在深入了解收购标的公司的业务发展和规划情况后，我们将重新测算公司2015-2017 年的盈利预测。暂维持其2014-2016 年EPS 预测分别为0.06/0.09/0.14 元；暂维持“增持”评级。