管理层声明
    公司管理层于今天下午召开了电话会议，做出以下澄清：1）公司在俄罗斯销售额小于100 万美元，因此在经营层面上并没有因为俄罗斯近期的经济局势而受到重大的影响；2）公司所有电动客车和电池工厂业务均处于正常的运转中；3）截至电话会议前，巴菲特的Berkshire Hathaway Energy 并没有对公司的股票进行减持。管理层确认他们并不知道任何导致今日股价大幅下跌的原因。
    “秦”的强劲销量难掩业绩黯淡
    截止14 年11 月，公司新能源汽车累计销量由13 年的1,187 辆增至15,360辆（约YoY+1,200%），占整体乘用车销量约4%，受益于“秦”的销量贡献（占14 年前11 月新能源乘用车总销量的84%）。我们认为新能源汽车行业快速增长主要受益于政府补贴。目前政府补贴周期仅为3 年，我们认为后续新能源汽车补贴是否延续存在不确定性。目前我们依然认为公司新能源汽车销量在短期内难以弥补公司传统汽车销量下滑（14 年前11 月YoY-19%），公司业绩面临挑战。
    估值：“卖出”评级，目标价37.8 元
    我们对公司2015~16 年的盈利预测分别比市场一致预期低10%/24%，我们认为市场一致预期存在下行风险；我们的目标价对应公司2015E PE 44x，该目标价的推导是基于分部加总估值法得到。