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>> 申银万国-园区设计(603017)-开发区建设工程技术综合服务专家,合理价格73-80元-141218
上传日期:   2014/12/18 大小:   1150KB
格式:   pdf  共23页 来源:   
评级:   -- 作者:   陆玲玲,张琎
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    13 年公司实现工程设计收入2.14 亿元,实现工程总承包收入1.82 亿元,实现工程监理及项目管理收入0.77 亿元,占比分别为45.1%、38.5%、16.4%。13 年公司江苏省内营收占比为87%。
    公司定位于开发区建设工程技术综合服务商,2012 年全国工程勘察设计企业实现工程设计业务收入2,785.49 亿元,比2005 年增加1,988.85 亿元,年复合增长率达到19.58%。
    开发区作为我国工业化、城市化的着力点与增长极,相比整个国内市场,开发区市场的业务需求更为旺盛,公司未来有望获得超越行业平均的收入增速。
    公司工程承包业务发展较慢的主要原因是由于资金实力不足,上市后,资金实力将得到较大改善,上市公司的品牌效应也有利于公司开拓新的市场,未来工程承包业务有望获得较快的发展。
    本次募集资金4.2 亿元,主要投向设计与技术中心技术改造项目1.86 亿元、工程总承包业务开展项目1.05 亿元、设计与营销服务网络建设项目0.26 亿元、未来发展战略储备资金项目1 亿元。
    风险揭示。竞争加剧导致盈利能力下滑的风险;异地扩张低于预期的风险。
    14~16 年EPS 分别为1.70 元、2.10 元和2.68 元,考虑可比公司2015 年估值区间,结合公司自身竞争力,我们给予园区设计15 年24-26 倍预测市盈率,合理股价区间为73.0 元~80.0 元。
    
 
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