评论：
    混合组网试验城市增至56 个，联通加速追赶移动TD-LTE势头
    自中国移动TD-LTE 推行商用以来，以“精品网络”为标准，建成了全球最大的4G网络。截止10 月底，中国移动共建成4G基站57 万个，覆盖超过300 个城市，4G用户已经突破了5000 万大关，4G用户单月净增数也屡创新高，成绩斐然，反观中国联通，3G 用户不断流失，单月净增数环比出现较大程度的下滑。4G时代伊始，移动的高歌猛进和联通的驻足不前甚至倒退形成鲜明对比。
    其实从技术上看，混合组网是大势所趋，FDD-LTE 和TD-LTE 在核心网、传输网上的基本专利90%是相同的，仅空中的物理接入层有所差别，并且频率资源紧张也是另一方面的原因，目前在我国已经公布的4G频率规划中，TD-LTE 获得的频率资源更加丰富，混合组网可以充分利用频谱。
    此外政策上也一直支持混合组网行为：
    2014 年6 月27 日，工信部批准中国联通在上海、广州、深圳 16 个城市全面开展LTE 网络建设，启动FDD LTE/TD-LTE 混合组网实验；
    2014 年8 月28 日，工信部批准中国联通扩大混合组网实验范围至41座城市；
    2014 年12 月17 日，工信部批准联通集团TD-LTE/LTE FDD 混合组网试验城市从目前的41 个城市扩大至56 个；
    对于中国联通来说，FDD-LTE 和TD-LTE 混合组网，可以充分利用FDD 终端、制式、产业链在全球较高的成熟度，畅享FDD-LTE 产业链红利，从商用网络的数量上来看，全球商用的TD-LTE 网络仅有42 张，数量上仅为FDD LTE 网络的1/8，并且，可以在4G 时代成为加速追赶中国移动的重大推力，抑制3G 用户数向移动4G 迁移的势头。随着FDD发牌临近，联通的4G用户数和4G网络质量有望更上一步，短期有望迎来催化剂。
    推出“流量银行”，联通转型数据经营和流量经营的标志性事件
    目前，微信电话本、微话等移动互联产品将战火烧到运营商自家大院，国内运营商正面临着传统业务收入占比不断下滑的“内忧”和价值模式被新兴竞争对手抢夺替代的“外患”，“哑管道”的质疑从未停息。
    此次联通推出流量银行，可视为公司努力由原来的语音经营转向数据经营流量经营，试图通过新的商业模式使流量这一运营商核心产品金融化，让“管道发声”。
    在流量经营的初级阶段，用户通过做任务、社交等丰富流量内容，并逐步打造成工作生活信息平台和用户关系平台，流量收费也有前向逐渐转向后向，用户粘性和平台价值有望得到较大程度提升。
    相比电信此前推出的“流量宝”，消费者的认知度不高，而此次联通的宣传力度很大，也可看出集团层面对于转型变革的鉴定决心。
    继续看好公司战略发展，维持公司“买入”投资评级
    混合组网扩大获批一直受政策所支持，公司有望凭借FDD-LTE/TD-LTE 混合组网缩短4G时代与中国移动的发展差距，利用FDD 成熟的产业链、制式终端、商用网络等迎头赶上，并且FDD发牌在即，短期有望迎来催化剂；公司推出流量银行打造平台优势提升客户黏性，并且以“营改增”税制改革为契机深化营销模式转型，促进业务和客户质量的持续提升，在收入端，未来随着FDD 牌照的发放，用户数提升，成本端，网间结算调整和营销费用下降等削减开支，并且公司拥有全球产业链最为成熟的W 网，4G 时代资本开支有望控制在合理的水平，同时综合考虑三大运营商技术制式、营收体量等因素，公司积极探索混合所有制，积极推进集中化、专业化、扁平化运营管理体系，带来经营效率和活力的提升。
    预计公司2014/2015/2016 年EPS 分别为0.24/0.30/0.36 元， 维持公司“ 买入” 评级。