点评：
    维持增持评级。考虑到钕铁硼和物流设备下游需求开拓延迟，我们下调2014-2016 年盈利预测至0.02/0.21/0.36（前为0.31/0.41/0.45），并购完成后备考盈利预测为0.12/0.30/0.43 元，参考可比公司估值，我们维持目标价13 元，对应2015 年备考盈利PE 为43 倍，空间19%，维持增持评级。
    联宜电机资产质优。集团控股的联宜电机是拥有400 多万台年产能的微特电机行业领军企业。近几年海外销售占比不断提高至58%，海外客户的认可度不断提高。同时公司产品结构不断优化和调整，毛利率/净利润率从2011 年19%/3.7%稳步提高至2014 年的24%/7.65%。
    并购代价合理。2013-2015 年联宜电机归母净利复合增速57%，2015-2017年业绩承诺分别为4768/5696/6585 万元，复合增速20%。并购支付对价为7 亿左右，对应2015 年不到15 倍PE，较为合理。
    后续资产注入预期较高。本次购买资产和配套资金完成后，大股东横店控股持股从25.5%上升至40.6%，大股东旗下还拥有电子、房地产、医药、商贸、金融、影视娱乐等40 余家控股子公司，未来注入的概率提高。
    风险提示：并购失败的风险