2．我们的分析与判断（1）新主业发展揭开序幕
    2014 年11 月份公司公布增发预案，补充流动资金，谋求新材料领域更宽范围内发展。新材料是我国产业升级基础，行业空间巨大，行业整体有望保持20%以上的增速。鉴于红宇新材新材和中南大学的良好合作基础，我们推测公司有可能向中南大学的强势材料领域推进，包括不限于：粉末冶金材料、高性能铝材、高性能镁合金材料、陶瓷材料等新材料细分领域。公司目前账面资金2.5 亿元，短期借款1.3 亿元，无长期借款，资产负债率仅24%，若此次增发完成则公司，则公司账面资金超过4 亿元，外延资金准备充分。
    我们推测此次增发很有可能是公司外延策略的配套方案，公司“跨界”成长模式已经开启。
    （2）原新材料业务有望复制“红宇信发模式”
    2014 年6 月公司与山东信源铝业有限公司共同出资6000 万元组建合资公司，兴建年产1.5 万吨耐磨铸件项目。红宇新材出资2940 万元，占合资公司股权比例49%。根据我们的测算仅信发集团（山东信源母公司）每年的耐磨铸件需求量一万吨左右，合资公司基本锁定市场需求。利用公司的技术优势实现与市场的完美结合，公司由产品输出向技术和资本输出转变。此种轻资产扩张模式有望在其他大客户中实现复制。
    （3）原业务市占率提升空间巨大
    我国火电、水泥、铁矿、氧化铝行业每年磨球和衬板需求量200 亿元左右，而行业龙头的市占率仅5%左右，前十大的产能仅占行业的12.5%，行业高度分散。
    红宇新材作为耐磨铸件行业唯一的方案解决商，唯一的上市公司，具备最高的技术水平和最强的研发能力，在公司不断创新的业务模式下，市占率的大幅提升值得期待。
    （4）增发兼股权激励
    此次增发，除大股东儿子朱明楚认购1 亿元外，其余6900 万元由4 名公司高管和大股东一致行动人朱红专认购。推测此次定向增发所需资金对于增发对象是一笔非常大的开支，锁定三年，显示公司大股东和高管对公司未来发展坚定信心。
    3．投资建议
    首次覆盖，给与“谨慎推荐”评级。
    4．风险提示
    下游需求大幅萎缩。