近年来公司在已实施或正实施的多个煤化工项目的净化、制氢工程上积累了丰富的项目建设经验，为本次合同的顺利完成提供有力保障。本次合同总额42.41 亿，预计可贡献净利约2.7 亿，合计增厚公司业绩0.61 元/股，这将对公司明后年业绩带来积极的影响。
    2、项目进展超预期，公司经营拐点已现
    2013 年到2014 年上半年受宏观经济影响，公司部分项目业主因融资困难等原因导致进度低预期，从而使得业绩低于预期。随着国家稳增长政策的出台以及流动性的好转，从今年下半年开始公司项目进展已逐步恢复正常，例如今年1 季度签订的康乃尔30 万吨煤制乙二醇工程总承包合同实际进度与计划进度基本一致，截至3 季度已累计确认收入7309 万。
    公司黔希煤化工30 万吨煤制乙二醇进展将超市场预期，预计2015 年8月竣工，2015 年可结算金额约28 亿。神华新疆煤基新材料项目也将于2015年中期竣工，预计2015 年可结算金额达12 亿。这将导致公司收入和利润增长将大幅超出市场预期。我们判断公司正在从低谷走出，重返高速增长。
    3、公司在新型煤化工领域具备巨大潜在订单空间
    公司掌握多项世界顶级的新型煤化工技术，随着新型煤化工技术的商业化，未来公司具备巨大潜在订单空间。比如公司正迅速确立在煤制乙二醇领域的垄断地位，预计该市场对应约1000 亿的总承包市场。另外煤制芳烃技术一旦商业化运作单体项目至少对应约50 亿的总承包额。尽管油价低位运行，考虑到新型煤化工技术带来成本低，附加值高的优势，
    这些项目更是未来稳增长促民生的重点倾斜方向，其发展也会超出市场预期，例如煤制乙二醇项目的快速推进就可以作为佐证。凭借在新型煤化工技术领域的垄断地位，未来公司有望获得超常规发展。
    4、给予“强烈推荐”评级
    我们预计2014 年底公司在手订单约200 亿，其中设计订单约5 亿，后续发展空间巨大。另外，公司在新疆、中东地区已获得约33 亿合同，未来潜在订单巨大，公司是难得的“一带一路”的受益标的。预计2014-2016年公司业绩分别为0.55、0.90、1.35 元/股，明后年复合增速约为57%。
    考虑到公司接单情况不断超出市场预期，项目进展及结算将超出市场预期，我们判断公司经营拐点已现，重回高速增长通道，给予“强烈推荐”评级。
    风险提示：宏观经济低迷、项目进度低预期