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>> 光大证券-乐普医疗(300003)心血管平台构建完毕,全产业模式启动-141110
上传日期:   2014/11/10 大小:   701KB
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评级:   买入 作者:   李婕
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新东港主营产品为降血脂药物阿托伐他汀原料药和制剂,是全球最大他汀类药物原料药生产商之一,也是四家拥有阿托伐他汀制剂生产批文的内资企业之一(嘉林和新东港为片剂剂型,天方为胶囊剂型,广东百科为分散片剂型,胶囊剂型适应症小于片剂剂型,分散片与胶囊与原研剂型不同,临床地位低于片剂,相同剂型中新东港产业链长于嘉林,具有成本优势且质量可控)。
    阿托伐他汀是由辉瑞原研重磅心血管药物(商品名立普妥),连续多年排名全球药品销量首位,是迄今为止全球唯一一款单品种年销售额突破100亿美金的药品以及累计销售额突破1000 亿美金的药品。我们认为公司此次收购新东港后,阿托伐他汀制剂上量将非常迅速,原因在于:1.公司拥有根植于冠脉支架系列的心血管专业化销售平台,前期收购新帅克以氯吡格雷为试金石,心血管大品种专科药销售渠道已经理顺,2.公司并非首次接手阿托伐他汀销售,公司之前与天方药业合作,具备阿托伐他汀临床推广的经验,预计今年天方的阿托伐他汀在河南的销量就已将达350 万盒,3.公司收购新东港后同时拥有原料药和制剂批文及产能,阿托伐他汀产业链更长,比竞争对手成本更低且质量可控,在招标中优势更明显,4.嘉林被收购后由于辅料问题被举报处于停产,公司目前介入阿托伐他汀是非常合适的时机,5.公司通过收购已经构建了包括抗血栓药品(氯吡格雷)、抗心衰药品(左西孟旦)、降血脂药品(阿托伐他汀)的心血管专科药产品线,销售策略可以更灵活主动。
    实际控制人与高管参与增发并锁定三年彰显信心
    公司同时公告定增预案,向兴证资管(公司实际控制人蒲忠杰先生以及公司副总魏战江、董秘张霞、财务总监王泳、员工拟通过兴证资管-兴业银行αDX2014115 号定向资产管理计划、兴证资管鑫成57 号集合资产管理计划、兴证资管鑫成55 号集合资产管理计划间接参与本次非公开发行)、新东港董事长王云友、中关村国盛、润辉香港、国开泰富五名特定对象发行股份,拟募集不超过15 亿元用于补充流动资金,发行价格21.55 元/股,此次认购股份三年内不得转让。参与增发前蒲忠杰先生及其一致行动人合计持有公司29.30%股份,参与增发后持有27.97%股份,仍为公司实际控制人。
 
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