当公司与主要客户中海油(0883.HK/港币12.18, 持有)明年进行协商时，服务于中海油的钻井平台日费率也可能有所下降。但是，我们认为所有这些都已经充分反映在H 股前两天11%的下跌和过去一个月21%的下跌中。重申对H 股和A 股的买入评级。
    支撑评级的要点
    由于中海油两天前表示其2015 年产量增长可能不如预期强劲，公司H股股价开始大幅下挫。市场担忧这可能预示着资本支出的削减，因而对中海油服不利。但是，中海油目前实际正在建设至少10 个项目，今年以来完成了6 个项目。我们认为不太可能半途中止建设。
    挪威国家石油公司决定14 年4 季度暂停COSLPioneer 的运营，期间中海油服仍获得一半的日费率。
    公司 H 股股价下跌太多、太快。在当前水平上具备吸引力。
    即将实施的沪港通或推动H 股股价上涨，因为A 股当前股价较H 股溢价42%。
    评级面临的主要风险钻井平台日费率大幅下降。
    部分钻机缺乏合同的时间比预期要长。
    估值
    我们将 H 股目标价由27.15 港币下调为23.40 港币，因为我们基于同业对比将目标估值由11.8 倍2014 年预期市盈率下调为10.5 倍。
    我们同时将A 股目标价由23.69 人民币下调为20.28 人民币。我们仍根据H 股溢价10%来设定目标价，因为我们认为即将实施的沪港通将使公司A-H 股溢价缩窄至10%。