由于公司积极配置权益类资产，自营投资收益四季度有望提升，上调2014-16 年EPS 预测至0.76/0.94/1.12 元，比上次调增6%/7%/9%。
    经纪业务竞争力提升，创新能力行业领先。（1）经纪业务市场份额持续提升。因里昂证券并表，经纪业务收入同比增加50%，母公司经纪业务收入同比增加14%。经纪业务佣金率略有下滑但整体平稳，整体竞争力提升。（2）信用交易规模已达840 亿元，我们预计融资融券和股权质押规模将持续提升。预计后续境外发行票据（最高达30亿美金）将降低融资成本。（3）本年承销规模近2900 亿元，IPO 在审项目30 个，均位列行业前四。“注册制”实施后业务份额有望集中。
    （4）创新能力仍处行业龙头。公司设立REITS 项目获得近20 亿一次性收入，新获大宗商品/信用风险缓释交易等新业务资格。预计公司将全力打造FICC 线，受益于资产证券化等业务创新。（5）海外业务蓄力，华夏基金规模提升。并购里昂将提升公司在亚太区机构业务的竞争力。华夏基金三季度规模提至3300 亿元（行业第二），并表实现资管业务收入28.4 亿元，同比增500%，未来大资管平台将构建。
    杠杆率提升仍有空间。目前公司杠杆率提至3.2 倍，处于业内领先水平，预计行业净资本管制净进一步放松，受益凭证等新工具将推广。
    核心风险：融资风险；自营风险；海外运营风险。