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>> 华泰证券-美盈森(002303)业绩持续高增长,新模式打开市场空间-141029
上传日期:   2014/11/1 大小:   315KB
格式:   pdf  共3页 来源:   
评级:   买入 作者:   陈羽锋,高梁宇
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报告期内,公司订单量加大驱动了东莞美盈森和苏州美盈森两大新建生产基地的产能利用率,公司前三季度营业收入均保持了20%以上的同比增长,且销售毛利率逐季持续提升,第三季度公司销售毛利率达到37.39%,同比增长3.99 个百分点,环比增长1.74 个百分点。同时,公司以节余的募集资金7294.38 万元补充流动资金,有效降低了公司的财务费用,报告期内,公司的财务费用率同比下降了0.98 个百分点。
    积极开发多领域高端客户,为未来持续快速增长奠定基础。公司以服务世界级著名品牌客户为主,涵盖电子通讯类、智能终端类、化妆品等多个领域,且这些客户本身发展迅速,业务不断增长,使得公司的服务业务增长潜力较大,且提供的产品附加值较高。自年初以来,公司相继获得了中兴移动、Zara、Harman、艾默生环境、Scotts、Lowe’s、Shell 等众多高端客户的产品包装供应资质。不断与新客户建立合作关系,不仅为公司未来的持续快速增长奠定坚实的基础;同时公司在不同领域的布局也将为公司不断打开更大的市场空间。
    创新业务模式,深化包装一体化服务。公司通过与客户、供应商三方深度合作的方式,创新性的建立包材整装供应平台,能够有效提高客户包材供应链的整体竞争实力和一体化服务水平,通过科学管理降低综合成本,提升毛利率;同时增加了客户粘性,以轻资产运营方式进一步打开包装市场。
    盈利预测:公司客户资源丰富,且通过优质客户的发掘和产品创新,公司保持较高的毛利率且不断提升;多领域的下游客户布局和业务模式的创新为公司打开了更的市场空间,有助公司未来持续高速增长。同时,公司始终坚持内生结合外延的发展战略,公司未来将持续加大投资并购力度,把握行业整合机会,提升综合竞争力,预计2014-2016 年EPS 分别为0.38、0.52、0.68 元,维持“买入”评级。
    
 
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