点评：
    存贷款业务：零售贷款占比下降，存款增长较好。公司贷款余额比年初增长11.22%，其中，企业贷款较年初增长15.65%，零售贷款较年初增长4.04%，零售类贷款占比36.02%，较年初小幅下降2.44个百分点，但仍然处于同业较高水平；存款余额较年初增长11.69%，与行业平均水平相当。
    公司小微业务客户群扩大，业务量收缩。公司以小微企业业务为突破点，并提出进小微金融2.0版，报告期末小微企业客户数量增长近四成，但发放小微贷款仅15.42亿，反映出经济环境向下，银行的风险偏好降低。
    民营企业银行和高端客户银行目标进展顺利。根据公司披露数据，民营企业在对公业务板块中的客户数和贷款余额占比分别达到79.69%和61.43%，民营企业是公司主力客户群；在高端客户战略方面，公司私人银行客户数量达到14,448户，比上年末增长12.00%；管理金融资产规模达到2,306.01亿元，比上年末增长20.14%。
    不良贷款和不良率双升。第三季度不良贷款环比净增加23.06亿，1-3季度净增加47.2亿；不良贷款率环比上升11BP，较年初上升19BP。拨备覆盖率和贷款拨备率分别为199.96%和2.07%。
    拨贷比和拨备率下降较快。截至2014年9月末，公司贷款减值准备余额为362.41亿元，比年初仅增加14.25亿元。拨备覆盖率和贷款拨备率分别为199.96%和2.07%，分别比年初下降59.78和0.14个百分点，尽管第三季度拨备计提力度加大，但拨备率下降过快，全年信用成本仍将上升。
    投资建议：公司业绩增速基本符合预期，公司主动收缩风险偏高的小微业务，整体资产质量表现比较平稳。当前公司交易于3.73倍14PE、0.73倍14PB，估值水平有一定优势，维持推荐评级。