公司计划3 年持有1GW 并网电站，今年年底计划实现并网容量150MW，目前公司已披露的预计今年建成并网的装机容量有120.2MW，且度电价格普遍较高，盈利能力较强。
    在建项目总投资9.52 亿，目前公司已投入自有资金1.2 亿，剩余资金缺口8.32 亿。公司目前在手现金2.7 亿，我们认为公司除了引入贷款逐步臵换自有资金外，还将通过融资租赁以及与产业基金合作等多种方式来融资。
    公司目前已与中科宏易与博大资本合作成立产业基金，采用平行模式引入海外低成本资金，首期基金规模为10 亿，资金的逐步到位将撬动更多项目建设。
    项目储备方面，公司与兴业太阳能合作的200MW 在完成河北围场项目后剩余150MW，另外还有新余二期35MW 已经攀枝花林业综合项目30MW 共计215MW 待进场开工建设，随着今年与比亚迪合作的20MW 电站并网，未来存在进一步合作的可能。我们认为公司今年能完成150MW 的并网目标，明年的建设进度有望进一步加快。
    主营业务稳健，投资收益下滑是由于去年同期处臵资产所致。由于公司去年处臵了深圳新彩再生材料科技、北京纳尔特保温节能材料、珠海虹彩等三家子公司，今年公司主营业务收入同比下滑，同时投资收益减少3100 万元。
    处臵的资产去年上半年实现营业收入约1 亿元，扣除后去年同期营收约3 亿元；扣除后今年同比仍维持20%以上的增速。
    盈利预测及评级：我们预计公司2014-2016 年的EPS 分别为0.21 元、0.86 元、1.25 元，对应的PE 分别为64、16、11 倍；维持至“增持”评级。
    风险提示：光伏装机可能会由于资金、项目来源等方面的因素不达预期。