同时公司预计2014 年业绩区间：4.76 亿元至5.79 亿元。
    水产料旺季后推，饲料销量增长10%。公司水产料、猪料增速均仅在10%左右。鱼料方面，鱼价三季度开始下跌，草鱼等价格同比下跌达到10%，制约了养殖投料积极性，连续阴雨低温天气也推后了养殖户投料进度，7-8月份鱼料仅个位数增长，9-10 月份回升至10-15%；华南对虾养殖成功率略好于去年，但是粤西、福建等地明显比去年差，总体改善不大，同时受到台风和二造虾苗阶段性紧缺影响，虾料投料进度也整体推后，7-8 月份增速在10%，9-10 月份回升至20%；猪料去年基数较高，行业景气度还在缓慢回升中，三季度增速在10%左右。
    原料采购节奏精准、高档料占比提升，毛利率同比增1.5 个百分点。前三季度毛利率10.5%，同比增长1.5 个百分点，三季度毛利率10.94%，同比增2.3 个百分点，要原因为：1、鱼粉等原料采购节奏把握准确，原料成本的控制显著好于去年，去年鱼粉采购出现较大失误；2、饲料产品升级（高档膨化料增速远高于水产料增速、猪料前段料占比提升），毛利率高的产品占比提升；3、加强内部精细化管理，饲料单吨制造费用下降。
    毛利率提升是驱动公司业绩增速高于收入增速的最主要原因。此外，公司还加强了费用控制，期间费用率6.1%，同比降0.4 个百分点。
    共同投资组建广东空港城，参与国企混合所有制改革。公司同时发布对外投资公告，投资1.1 亿与广东省机场管理集团有限公司等国企共同设立广东空港城投资公司，该项目经营范围包括股权、基金投资，金融、物流服务等众多领域。我们预期通过空港城项目的投资，既能让公司积极参与到地方国有企业混合所有制改革大潮中，获取合理的投资收益，也能借助国有企业雄厚的资本实力和正在打造的物流、金融等更多产业平台，进一步完善公司的产业生态。
    主要风险因素：原料价格波动、自然灾害和疫病、销量增长低于预期。
    维持“买入”评级：经过2012-14 年连续三年行业低迷，水产料行业景气恢复的概率较大。公司产品结构升级、毛利率提升，费用控制有效等因素拉动，业绩有望恢复较快增长。维持公司盈利预测，预计2014/15/16年EPS 为0.55/0.72/0.88 元，维持“买入”评级，目标价15 元。