收入端，计算的单季NIM 提升5BP 至2.53%，净利息收入环比增3%；非利息收环比继续下降21%，收缩表外对手续费收入产生压力。支出端，费用支出力度略有增加，成本收入比环比小幅增至24%，拨备力度平稳，信用成本继续下行至0.41%。
    资产负债小幅增加，收缩同业资产，加大同业拆入。规模扩张平稳，三季度生息资产/贷款环比增速分别为0%和2%，但结构调整延续：（1）信贷结构中，企业贷款占比下降，零售贷款贡献主要增量；（2）非信贷资产中，债券配置平稳，但同业资产收缩幅度达1000 亿。负债端来看，公司服从同业一致的降低时点考核作用，三季度存款环比下降2%，其中主要是活期出现流出。
    收益率指标稳定，预计后续季度净息差小幅下行。整体而言，在三季度流动性格局偏宽松背景下公司加大了低成本的货币市场资金拆入，整体负债成本仅环比增加3BP 至2.02%，同期资产收益率提升6BP 至4.37%。由于目前短端市场利率趋稳，长端利率开始下行，预计后续季度资产收益水平将出现下降，息差仍有下行压力。
    约束非标导致手续费收入显著回落。由于今年以来表外资产业务受到严格监管，并且大行对于创新型非标业务态度谨慎，因此手续费收入出现连续两个季度的环比下降，二、三季度环比降幅分别为6%和21%，预计四季度降幅将出现收窄。同期，公司出现汇兑损失和公允价值变动损失，导致整体非息收入环比下降22%，四季度或将有所好转。
    不良贷款连续4 个季度增加，通过拨备计提、核销和打包处置不良资产，四季度处置压力仍然偏高。三季度末不良额环比增9%至1155 亿，不良率增至1.06%，推测新增部分仍集中在长三角地区。拨备方面，信用成本下降至0.41%，拨贷比下降至2.30%，表明需要增加拨备计提来应对风险，但又会对利润产生挑战。由于公司逾期贷款半年度增加34%，后续资产处置压力仍然较大，四季度资产处置压力仍然存在。
    风险因素。资产质量恶化对利润表的影响。
    维持“增持”评级。公司优先股发行有望顺利推进，继续夯实资本，并且内源性资本留存能力强，后续稳健增长可期。维持盈利预测， 预计2014/15/16 年EPS 分别为0.83/0.90/0.98 元，现价对应的2014 年PE/PB分别为4.3/0.8X，防御价值显著，维持“增持”评级，目标价3.8 元。