长期看好公司综合金融平台的优势，维持“买入”的投资建议。
     投资收益带动业绩超预期：平安前三季度实现营收3443.6 亿元，YOY 增长25.5%，实现归母净利润316.9 亿元，YOY 增长35.8%；Q3 单季度实现营收和净利润分别为1080.2、103.3 亿元，YOY 分别增长27.1%、90.2%，三季度利润增速远高于营收主要源于去年同期准备金提转差比例较高导致基期走低所致；收入端增速超预期主要来自于三季度投资收益的增加，受益于股市及债市走好，Q3 单季度投资收益（含公允）同比增长近四成。
     配置总体稳健，继续看好四季度表现：投资方面具体来看，公司Q3 末投资资产约为1.37 万亿，较年初增11.2%，配置方面预计继续加大了高收益债权计划类投资，加之三季度股市如期向好，债市亦逐渐走牛，上述种种带动前三季度总投资收益率环比提升0.3 个百分点提升至4.6%；并且我们认为目前股市上涨通道已经基本确立，未来仍有一定的上涨空间，预计公司全年总投资收益率将在四季度继续好转，全年有望维持去年5%左右的水平。
     寿险结构优于同业，产险维持稳增长：公司产寿险主业保费表现依旧稳健。寿险方面，Q3 寿险保费同比增15.7%，远好于其他上市险企（太保寿-0.24%、国寿0.0%、新华-6.6%），主要源于公司寿险个险占比高，受4 月开始实施的银保新规影响较小，寿险结构显著优于同业。 产险方面，公司Q3 实现保费约364.0 亿元，YOY 增长22.1%，在车险竞争日趋激烈的背景下公司产险仍能保持快速的增长，承保竞争力显著；且从综合成本率来看，公司也明显好于同业，前3 季仅为94.9%，环比仅略增0.5个百分点。
     银行业务贡献稳定：前三季度平安银行实现净利润156.9 亿元，YOY 增长33.2%，业绩超出市场的普遍预期；平安银行上半年的出色表现主要由于Q3 息差的环比回升，并且非利息收入方面依旧维持较高的增速。我们看好平安银行较强的风险抵御能力和依托平安集团的规模优势，未来有望继续为集团带来稳定的利润贡献。
     持股计划提升经营动力：公司与三季报一同发布了核心人员持股计划，将委托资产管理机构通过专门的资产管理计划购买公司股票，计划持有人为对公司整体业绩和中长期发展具有重要作用的核心关键人员，资金来源为计划持有人的合法薪酬与业绩奖金额度。 我们认为计划的发布有利于实现股东、公司和员工利益的一致，有效调动管理层和核心员工的经营能动性，并且计划所持股份有12 月的锁定期，不会对公司股价造成明显影响。
     盈利预测：考虑到公司三季度业绩超预期，上调公司2014 年盈利增速5个百分点至28%，维持15 年20%增速不变，分别为360、432 亿元，目前A 股股价对应2014 年动态P/EV 为0.85X，且港股对应2014 年P/EV 也仅为1 倍左右，估值显著偏低，给予A/H 股均为“买入”的投资建议。