期末，一级及总资本充足率分别回落至8.62%和10.80%。
    资产结构调整或是息差回升重要支撑，高收益投资资产配置继续提升我们认为公司息差表现好于预期和持续回升或主要得益于资产结构调整：1）利差较低的买入返售等同业资产占比持续回落，环比压缩14%；2）高收益应收款等投资类业务环比增长17%，非标资产配置力度或持续加大。我们认为非标类资产占比持续扩张或利于资产收益率提升，但伴随同业业务监管政策进一步落地或面临额外拨备及资本计提压力。
    关注类贷款回升幅度仍较大，拨备计提力度进一步提升
    公司三季度不良余额环比回升6%，不良率环比回升1bps 至0.94%。关注类贷款环比回升26%，占比回升44bps 至2.51%。我们认为关注贷款持续增长或显示其不良生成压力仍较大。同时，我们估算公司第三季度信贷成本（年化）环比提升84bps 至2.87%，处历史最高水平。因此，期末公司拨备覆盖率和拨贷比进一步提升至322%和3.03%。
    估值：上调目标价至9.01 元，维持“中性”评级
    考虑到公司资产结构调整带来的息差及盈利表现好于预期，我们小幅上调公司14-16 年的EPS 预测至1.80/2.06/2.34 元（原1.73/1.96/2.22 元）；上调基于DDM 模型目标价至9.01 元（原8.30 元，股权成本率13.3%不变）。