实现经营性净现金流5.69 亿， 同比增长 444%，资产质量继续提升。
    平安观点:
    各项业务处在健康发展的快车道上
    收入分解来看：1）工业收入保持较快增速，医药工业1-9 月销售收入较去年同期增长24.7%（半年度增速28.0%，一季度增速20-25%）。2）商业继续控制规模，1-9 月销售收入同比增长6.95%，比半年度的收入增速3.9%略加快。
    利润分解来看：扣除会计政策变化影响后的净利润增长29.17%。若进一步剔除化药资产并表时间不一的影响，今年扣非净利10.69 亿，去年同期扣非净利8.73亿（扣非净利8.2 亿+1-5 月的化药净利），增速为21%。较同口径计算的中报增速（18.5%）加快。
    各产品条线实现较快增长：我们预计主导产品丹参滴丸在OTC 和基层增长形势较好，前三季度增速约20%，其它口服中药产品稳健增长；益气复脉注射液预计增速30-40%；丹参多酚酸注射液基数小，增速快，全年力争上亿收入；醒脑静注射液完成收购后正在优化销售，利润增速预计有30%。尿激酶原产能释放在即，市场方面还需要等待招标和医保进展。虽然招标和医保政策的延迟对公司新上市产品的市场导入不利，但公司凭借强大的销售力量仍取得积极进展。
    经营质量继续改善：存款周转天数稳定在约62 天，应收账款周转天数较中报略提高至82 天，但应收票据因贴现增加而显著下降，从而使得经营性净现金流达5.69 亿，同比增加444%。今年以来，公司有控制地发展占用资金较高的商业业务，重点发展高利润率和高周转率的工业业务，现金流逐步得到改善。
    盈利能力提升：因工业增速快于商业，三季报合并报表毛利率自35.9%提升至37.2%；虽然工业增速更快，但销售费用率自14.5%下降至14.1%；管理费用率自5.2%下降至4.7%，净利率自11.2%提升至12.4%，盈利能力的提高主要来自规范经营的规模效应和有效的费用控制。母公司的三季报毛利率自64.6%下降至62.3%，预计与固体制剂转固后的折旧增加有关。