平安观点
    营收与净利均实现高速增长，四季度业绩有望进一步加速
    公司实现营业收入8.12 亿元，同比增长34.89%。其中，三季度营收同比增长25.29%。公司营收高增长主要系业务在全国快速拓展和西藏华波美和、四川浩特并表所致。公司存货同比增长191.71%，主要与相关项目未到收入确认和结算节点有关。考虑今年行业整体验收推迟的情况和政府结算本身的特性，四季度公司有望迎来收入的新高峰。
    公司净利率7.50%，与去年同期相比基本持平。考虑今年项目制型公司费用与收入不匹配性加大，我们判断公司盈利能力还有所增强。公司费用率同样与去年同期相比基本持平。目前，公司正加速全国市场的拓展和诸如公共服务在线运营、线下实体服务在内的创新业务模式的开拓，预计费用率将略有上行。
    开出智慧城市发展的新花，医疗创新服务成为未来最大看点
    公司正加速战略布局，打造国内最全面的智慧城市综合厂商。首先，不断延伸公司业务的深度，在巩固社保、卫生医疗等传统优势业务的基础上，开拓以物流、在线教育为代表的创新业务。其次，不断延伸公司业务广度，以上海的样板工程，向华中、西南实现快速复制与扩展。最后，公司正摆脱传统智慧城市行业公司“类工程”的特性，通过公共服务在线运营的方式，积极从to G 向 toB/C 转型。
    基于智慧城市的医疗创新业务服务，成为公司未来最大看点。公司先后以10 亿元收购上海复高和宁波金唐，已经实现在智慧医疗领域的全产业链布局。这一布局将产生两方面的效应，其一实现智慧医疗领域的O2O 闭环，一方面，2014年底建成的上海云基地将实现客户资料的大数据分析，另一方面， 11 月底在上海启用的全程健康服务门诊部还将实现智慧医疗在线下的落地；其二还将带动各地智慧城市的配套项目，如智慧教育、智慧文化等的落地。
    首次覆盖给予“推荐”评级，目标价33 元
    暂不考虑外延扩张影响，我们预计公司14-16 年EPS 预测分别为0.46、0.65和0.90 元。我们认为公司股价仍存在进一步上涨空间，给予“推荐”评级，目标价33 元，对应15 年约51 倍PE。
    风险提示：新产品拓展风险、主营产品降价风险、人才缺口风险。