公司前三季度收入和净利润均同比下滑，主要是受宏观经济下行影响，公司占比较大的起重冶金电机销量同比大幅下滑，此外，受陶瓷行业需求下滑影响公司矿产品（主要是何家坪矿）开采同比也有所减少。盈利能力来看，公司三季度毛利率为28.5%，相比二季度提升3.5 个百分点；净利率为8.0%，相比二季度下降0.8 个百分点。公司预计，全年起重冶金电机和陶瓷需求仍将低迷，由此收入增长也将仍然较为缓慢，净利润可能下滑10%-0%。。
    公司已通过收购获得客车生产资质，低速电动车将加快发展。公司于9 月22 日公告收购江西宜春客车厂50%的股权，由此获得了整车生产资质，并进一步完善了锂电一体化产业链。据了解，宜春客车厂规划产能为5 万台低速电动车和客车，目前新厂房已建成，预计明年初将正式投产，明年该工厂也有望实现盈利。此外，江西省和宜春市对低速电动车发展均极为重视，公司是江西省内具有领先优势的企业，有望率先在宜春市和江西省打开局面，实现快速发展。
    公司志存高远，未来还有望获得新能源乘用车生产牌照。我们预计，公司进军电动汽车的目标绝不仅限于客车和低速电动车，公司的终极目标应该是获得新能源乘用车的生产资质，从而形成完整的新能源汽车生产系列。
    公司可能继续通过对外合作的方式解决新能源乘用车生产资质问题。
    盈利预测与投资建议
    我们下调公司盈利预测，预计14-16 年实现净利润分别约5400、7300、8200 万元，实现EPS 分别为0.10、0.14、0.16 元。公司拥有锂电一体化产业链，低速电动车业务正积极推进且可为公司业绩提供较大弹性；通过收购已获得客车生产资质，且未来还有望进一步获得新能源乘用车生产牌照，电动汽车业务将加快拓展。我们继续看好公司长期发展前景，维持“买入”评级。