二、 分析与判断
    运营商业务受益于国内4G建设及海外订单质量改善，提前锁定全年业绩增长受益于国内运营商全面启动4G 建设，Q3 单季营收增长24%，前三季度公司运营商业务收入同比增长12.8%，营业利润实现近年来首次转正，显示公司已彻底恢复元气。此外三季报披露公司存货达到198.2 亿元，比上年同期增加59.4%，而这正是公司对全年业绩作出预测的依据所在。
    手机1~9月份收入同比持平，三季度单季同比增长40%，再次确认向好趋势上半年手机收入环比增长12.6%，但同比减少16.5%，其触底反弹信号并未引起市场关注。尽管三季报未披露分项收入，但公司特意指出前三季度手机收入同比已止跌持平，同日发布的新闻通稿称公司手机Q3 单季手机收入同比增长40%，均再次确认了手机业务已经反转向好的趋势。随着中兴手机经营的持续改善，我们坚持此前在中报点评中的判断：2014 年手机全年收入有望实现同比增长10%以上，为公司整体营业收入实现两位数增长形成重要支撑，同时亦为手机业务在2015 年继续保持向上态势奠定良好的内外部基础。
    传统政企业务延续良好发展趋势，M-ICT战略重塑“Cool/Green/Open”酷公司近期，中兴通讯高端路由器在中移招标中获得33%的订单，市场份额排名第二；承建全球首个轨道交通商用4G 无线宽带多媒体集群系统（杭州地铁4 号线）；新能源汽车大功率无线充电系统在襄阳和成都的公交线路相继投入商用，代表了全球车用无线充电技术的最高水平；首家同时获得移动电话支付、互联网支付、数字电视支付等三张支付牌照，正式进军互联网金融领域；高端LTE 芯片厚积薄发，国内首款28 纳米四模商用芯片已开始向平板电脑厂商供货。公司践行M-ICT 战略，“CGO 实验室”创新成果将陆续转化为商用产品，支撑公司未来的发展。
    三、 盈利预测与投资建议
    基于运营商市场机遇，终端业务改善，及政企业务趋势分析，预计14~16 年公司EPS 分别为0.83、1.07 和1.37 元。合理估值20~22 元，维持“强烈推荐”评级。
    四、 风险提示：
    国内4G 建设进度低于预期，国际拓展可能遭遇的政治、安全、税务，汇兑等风险。