我们认为，公司所处行业相对特殊，主要产品航空航天类控制芯片或模块的下游客户集中于各类科研院所与院校，研发周期较长，科研投入较多，无法像消费电子类产品般短期就形成规模化增长，成长还需等待。
    收购铂亚信息为公司开辟增长新径：铂亚信息是国内人脸识别和智能视频分析业内的行业龙头，其产品广泛应用于公安、司法、市政部门及企事业单位等，为其提供安防解决方案和系统集成解决方案，具有较好的市场前景与应用空间。根据收购预案中的备考信息，铂亚信息承诺2014-2016 年度净利润分别不低于3400,4200,5140 万元，公司预计2014 年度合并营业收入将达到34,847.90 万元，净利润为5,536.76 万元，增长显著。布局铂亚信息使公司完成了从半导体芯片设计单腿走路到兼具安防图像识别的双腿奔跑。公司将一扫上市三年以来营收净利增长徘徊不前的颓势。
    SIP 项目建设的逐步深化将成为公司未来的重要看点。SIP 类业务目前已成为公司营收的重要组成部分。公司上半年投入的自主知识产权SIP系列化存储器芯片项目主要针对航空航天等高端领域中的数据存储应用，属于国家重点扶持科技专项，在进口替代方面具有非常广阔的应用前景。
    给予公司“增持”评级。我们预计和入铂亚摊薄后公司2014-2016 年EPS 分别为0.24、0.30、元。首次覆盖，给予增持评级。
    风险提示：铂亚信息收购因不可抗因素失败。