我们继续看好螺杆膨胀机的应用前景，适当调整盈利预测至14-16 年EPS 分别为0.97、1.29、1.78 元，维持“谨慎推荐”投资评级。
    二、分析与判断
    新产品开始贡献业绩
    销售收入仍保持了稳定增长，主要是在空压缩机稳定需求的基础上对新产品加大了推广力度，螺杆膨胀发电站、气体压缩机等新产品开始贡献业绩。利润增幅大于收入增幅的原因主要是产品结构调整、营业外收入增加以及所得税率下降因素。
    螺杆膨胀机进入炼化 行业拓展再立样板
    国内有约有40 万台工业锅炉，产生大量余热未加利用，甚至水泥、陶瓷等行业400 度以上的高温烟气也浪费掉。据测算我国余热利用发电装机总量可达两亿千瓦，按照30%利用螺杆膨胀机作为回收设备，将产生约600 亿的需求规模。根据目前在运行的示范工程，投资回报期在两年左右，具备很好的经济性。公司通过在钢铁行业通过合同能源管理的方式进行推广，逐步得到客户认可。海南炼化一期成功并网发电，平稳运行，预计二期将在明年进行，有望成为炼化行业推广的样板工程。
    海外市场认可度提高。7 月底与美国新墨西哥地热开发、运营商LDG 公司签订了二期800 万美元的合同，显示公司产品在海外运营的成熟度。9 月与热高（Aerco）签订排他代理销售协议，更为在北美和国际市场推广打下坚实基础。
    销售网络完善 主业持续稳定
    公司逐步建立了以螺杆机械为核心的空气压缩机、螺杆膨胀机、冷媒压缩机等产品体系，完成了“国内+国外”完善的区域布局。新开发二级高压、二级常压产品，具备较高的能效水平以及性价比，实现进口替代和技术替代，保障公司螺杆产品在整体需求低迷的情况下仍能保持稳定增长。开山具备完善的经销网络，营销网点多达2000 多家，贴近客户拥有快速反应能力，预计未来公司将在空压机领域精耕细作，替代外资品牌提高市场占有率，持续稳定贡献利润。
    三、股价催化剂及风险提示
    股价催化剂：螺杆膨胀机大订单；
    风险提示：合同能源管理模式对现金流的考验；核心技术人员离职。
    四、盈利预测与投资建议
    预计14-16 年EPS 分别为0.97、1.29、1.78 元。我们看好在做稳空压机的同时对新产品的大力度推广，优质龙头节能装备再启航，维持“谨慎推荐”投资评级。