而今年油井管行业的企业经营异常困难，天津钢管、山东墨龙、西姆莱斯等都处于亏损或微利的困境，行业的下行主要是由于：（1）中石油招标体系的变化，不进行集中招标，而是转由各大油田自行采购，这使得油井管行业竞争更加激烈，价格战愈演愈烈；（2）中石油、中石化反腐使得油气开发进程受到影响，尤其像油井管这类普通产品受影响最为明显。
    公司业绩体现出了强劲的抗风险能力，一是由于公司的技术、市场开拓能力、灵活的响应机制，二是在锅炉管业务行业复苏和募投项目产能释放的背景下，锅炉管迎来可观增长，三是公司瞄准技术要求高、但盈利状况好的品种管市场进行开拓，油井管领域如页岩气用管、流体管、化肥用管、地质用管、车轴用管等逐步放量，锅炉管领域从碳素钢、低合金钢向高合金钢甚至是镍基合金钢延伸，品种结构上从电站锅炉管为主向高加换热器锅炉管、非核级核电管、军工用管等延伸。
    我们认为未来公司的业绩增速有望底部反转：（1）行业层面2014 年油井管需求有望触底回升；（2）在本轮行业景气低谷期，部分油井管企业被洗牌出局；（3）公司募投项目正在逐步放量；（4）募投项目去年四季度开始转固，14 年三季报的固定资产同比增长67%，折旧压力压制业绩增速，募投项目产能也在逐步释放，折旧压力对业绩增速的影响将逐步消除。
    盈利预测及投资建议。我们认为在行业景气低谷的稳健体现了公司的长期竞争力，并且业绩增速有望底部反转，预计14-16 年公司EPS 分别为0.65 元，0.82 元，0.93 元，对应PE 为20、16、14 倍，维持“增持”评级。
    风险提示：募投项目产品订单不足