分析
    (1) “赖茅”酒具有悠久的历史，但因为长达26 年之久的商标归属之争而发展停滞。其市场一度非常混乱，高峰时期曾经有上百种产品。因产品质量不一，对出产于茅台镇的酱香酒品牌存在一定的负面影响。直至2014 年3 月，贵州茅台宣布正式获得“赖茅”这一注册商标，标志着围绕赖茅的商标纷争基本结束。
    (2) 贵州茅台成立独立子公司单独运作赖茅品牌，表明公司推动中低端产品增长的意图。目前，贵州茅台已经有四个中低档品牌，但销售一般。1H14 系列酒收入5.6亿，同比下降23%，收入占比仅为4%。赖茅酒在2010-2011 年行业高峰时期，诸多品牌合计曾经达到100 亿左右的销售收入，目前也有50 亿左右的市场规模（截至2014 年上半年）。如果贵州茅台运作得当，将带动公司中低档酒业务的重新增长。
    (3) 本次引入中石化等外部资本试行混合所有制改革，有利于增强独立运作能力，并借助中石化庞大的销售渠道资源。我们认为这种模式是在定制酒公司试行混合所有制之后公司推行的另一项试行改革，对其改革前景具有积极意义。
    (4) 但考虑到赖茅酒品牌之前受到无序竞争的影响，公司可能需要一些时间来整理市场，恢复消费者信心。另据糖酒快讯报道(tjkx.com)，前期上市的只有2~3 款产品，价格初步拟定在200~500 元之间，运营方将根据市场运行情况推出其他补充产品。
    我们认为200～500 元的价位初期定位较高，而之前市场上90%的赖茅产品为100元以下，因此短期内推广难度较高。
    潜在影响
    我们认为赖茅的推出短期内对于公司盈利影响很小，因此维持目标价格和盈利预测不变。