开启外延发展新路径，打开新的成长空间。“城隍珠宝”创建于1995年，位于上海著名的豫园商圈，由总店及11 家分店组成，经营面积达16000 平方米。另外，从上海联合产权交易所，我们查到，城隍珠宝2013 年销售额6.86 亿元，同比增长27.5%，实现净利润-308.6 万元（2012 年644 万），2014H 实现收入3.13 亿元，净利润324.86 亿元。
    我们认为本次采取竞标收购象征意义大于实际业绩贡献。从2014 年6月份周大福1.5 亿美元收购奢华钻饰公司Hearts On Fire 开始，标志行业已经从快速增长阶段进入并购整合阶段。公司收购城隍珠宝开启外延式发展新路径，打开长期发展新空间。
    中国区域珠宝企业较多，为公司并购整合提供新机遇。据珠宝协会统计中国有珠宝企业5000 多家，零售终端约有2 万多家，珠宝企业绝大多数为中小企业。随着行业增速放缓以及金价波动加大，珠宝企业面临风险加大，而小企业抗风险能力较弱，未来可供并购标的将日益增加。老凤祥作为国内珠宝企业龙头，一方面能够充分享受行业增长红利；另一方面无论在品牌、规模、人才水平、资本实力还是未来发展战略均远超国内其他珠宝企业，未来有望担当并购整合领导者角色。本次收购将有助于公司实现资源整合，扩大市场份额；有利于优化公司在上海豫园核心商贸区布局乃至整个上海区域的竞争格局，是公司全面实施 “做大市场、做优品牌、做强企业”经营战略的深化。
    风险提示：收购不成功；黄金交易存在风险；国企改革低于预期。