武钢集团是中海集团的主要客户，中海集团是中国四大航运集团之一，散货船运力规模第二。
    中海发展航运业务未来更倾向于盈利稳定性，波动性降低航运企业通过与国内大货主合作，未来商业模式将会发生变化——更倾向于减少了波动，提升盈利稳定性。中海发展近几年的发展战略（进口铁矿石COA 合同，沿海散货市场与大货主成立合资公司、LNG 长期稳定回报经营）表明企业未来的盈的稳定性将大幅度增加，按照国务院的指导意见，未来航运企业与国内大货主的合作（航运集团与钢铁集团/矿石集团/石化集团）还将增强，企业盈利更加稳定。
    公司盈利基本面预期逐步改善，提升评级至“谨慎增持”我们预计随着公司商业模式的逐步改变——内外贸散货运输COA 规模进一步扩大以及LNG 业务逐步贡献业绩，公司未来业绩将稳步提升，再出现大幅亏损的可能性不大。随着船舶资产价值的回升，我们预计公司估值将逐步回升至1 倍PB，给予“谨慎增持”评级，目标价6.3 元。
    风险提示
    船东与货主合作进展低于预期或者COA 运价低预期；