公司收到软件增值税退税款580万元，上年同期收到的退税款为790万元，营业外收入较上年同期有所下降，因此盈利质量相对较高。公司前三季度业绩快速增长，主要是由于公司加大销售力度、开拓新客户致使校园一卡通业务拓展较快。
    借移动支付及APP抢占校园入口，外延式发展可期
    公司与三大运营商以及银联、银行等客户保持续保持了密切的合作关系，积极探索移动支付以及一卡通平台运营及系统集成建设。公司在包头钢铁职业技术学院实施了全国首个基于NFC的校园一卡通系统，该系统集空中业务及手机APP各项功能于一身，奠定了公司在校园一卡通领域的龙头地位，也为公司由B2B向B2C转型打下了坚实的基础。此外，公司利用在移动支付领域的优势积极抢占校园入口，收购了校园生活服务平台"校园司令"并自行开发了校园生活APP"玩校"；其中，"校园司令"已在华东地区13所高校上线，"玩校"也已在6所高校进行推广；预计公司将在近期进行一系列推广活动，以加快抢占校园入口并提升用户活跃度。我们预计公司有望利用在移动支付领域的优势占据校园移动互联入口；同时有望继续整合针对校园、社区等移动互联网应用企业，以丰富公司校园移动互联网业务平台的功能。
    智慧城市建设为城市一卡通带来发展机遇
    目前大量智慧城市建设项目开始进入实施阶段，公司紧跟智慧城市发展契机，大力拓展城市一卡通业务，已拓展了梅州、颍上、绥化、长阳等市县的智慧城市应用。尽管由于项目建设周期较长，短期相关收入有所下降；但从长期来看，我们认为智慧城市建设将为公司带来新的发展机遇。
    风险因素：
    移动支付业务发展不达预期、校园APP业务推广不达预期。
    投资建议：
    公司作为智能一卡通行业的领先企业，以校园卡为公司发展起点，依托技术积淀及定制化服务快速发展。预计公司将借助其在校园移动支付的优势，以校园生活APP快速抢占校园移动互联入口；未来外延式发展值得期待。维持公司2014/15/16年预测EPS为0.31/0.42/0.51元，对应2014/15/16年PE 90/67/55x，维持"增持"评级。