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>> 中信证券-亚玛顿(002623)调研纪要-产业链延伸和新产品值得期待-140924
上传日期:   2014/9/24 大小:   334KB
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评级:   -- 作者:   曾豪
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公司预计2014年1-9月归属于母公司净利润同比下降39%-46%。
    公司2014年上半年销售毛利率为11.73%,同比下降1.95pct;销售费用率/管理费用率同比分别下降0.23/0.69pct,财务费用率同比上升3.81pct。
    传统AR减反玻璃
    2014H1,公司传统AR减反玻璃收入大致在3.9亿元左右,销售均价在30元/平方米,销售预计达1,300万平方米,同比增长50%左右。
    2014H1,传统AR减反玻璃毛利率约12%,环比和同比均显著下降,主因是市场竞争愈发激烈:原片产能快速扩张,主要原片企业加速向下游(钢化、镀膜)延伸。
    2014Q3,预计AR减反玻璃价格继续有所下降,但通过内部调整和加强成本控制,毛利率有望环比略有回升。
    出口方面,因有国内竞争对手向公司日本客户低价销售产品,公司外销量有所下降,目前,外销毛利率略高于10%。
    目前,光伏镀膜玻璃渗透率在60%-70%,公司新一代产品透光率可达3%,其他竞争对手在2.6%左右。客户按月定量和价。
    后续,预计将不再增加传统AR减反玻璃产能。
    2mm物理钢化玻璃和超薄双玻组件
    公司正在力推超薄双玻组件及其配套2mm物理钢化玻璃。超薄双玻组件中,传统TPT背板材料被2mm背板玻璃(镀上增反膜)所替代,组件不需要加装铝边框。公司超薄双玻组件已通过TUV和UL认证,具有使用寿命长、重量轻等特点,可适用于高温高湿等环境。目前,国内外展会上开始大力推荐双玻组件。
    
 
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