对此，我们点评如下：
    ■公司持续加强液态饮品的发展。近年来，公司的产品系列中，液态饮品的销售收入保持着快速的增长，2010 年占公司总收入的14.93%，2013 年上升到41.29%。此次公司定增计划投资的大豆多肽饮品项目为公司新增产能9 万吨的液态饮品生产基地，预计年销售规模在4 亿元，且该基地位于广州，考虑到当前公司液态饮品生产基地位于安徽，广州基地建成后将覆盖广东、广西、湖南、江西等华南地区，有助于缩短运输路径，降低成本。
    ■提升渠道和品牌建设。公司计划投资4.3 亿元进行营销网络和品牌建设。公司目前主营业务主要为豆奶粉和液态豆奶，渠道已建立了5个大区营销中心，37 个省级营业部，重点覆盖的区域包括湖南、江西、山东、安徽、东三省等地区。由于目前公司的渠道以乡镇级市场为主，随着公司乳酸菌及鸡尾酒饮料的推出，公司需要加强对渠道和品牌的建设。
    ■经营展望：发力高景气度新产品。公司在液态饮料方面已在上半年推出促进肠胃消化的“黑牛仔仔”乳酸菌饮品，计划九月份以后陆续推出适合学生群体和年轻白领健康需求的330ML“多益添”乳酸菌饮品等。另外，年底公司还将计划推出定位年轻人群的鸡尾酒饮料“达奇/TAKI”，并聘请了韩国艺人金秀贤为该新品做形象代言。
    ■投资建议：维持14-16 年盈利预测，预计收入增长11.3%、19.7%、23.4%；净利增长107.1%、64.3%、43.2%；EPS 为0.10、0.16、0.23 元。
    维持“增持-B”评级，及6 个月目标价15 元。
    ■风险提示：新品开发和推广低于预期，辽宁黑牛搬迁影响生产。