2013 年公司的光纤光缆涂覆材料收入占比超过86%。公司的紫外固化材料是利用紫外线照射具有化学活性的配方在基体表面实现快速固化形成的固态涂膜，紫外固化具有高效、适用性广、节能、环境友好及经济的特点。公司的光纤用紫外固化材料产品主要竞争对手是荷兰帝斯曼、美国瀚森化工、JSR 株式会社，公司的下游光缆客户包括：亨通光电、中天科技、法尔胜、烽火通信等诸多上市公司。
     公司掌握固化材料原料的核心技术，成本优势显著。生产紫外固化材料的最重要原料是低聚物，公司掌握了低聚物的合成技术可自制所需的合成树脂，从而更好的满足客户的个性化要求。由于公司掌握了低聚物的合成技术，公司的成本优势显著。2011-2013年，公司的毛利率都在40%以上。
     公司主要下游应用光纤领域仍有较大的发展空间。我国计划到2015 年实现固定宽带用户超过2.5 亿户，2020 年固定宽带用户达4 亿户，家庭普及率达到70%，光纤网络覆盖城市家庭。按照每万芯公里光线大约需要0.45 吨光纤涂覆材料计算，2014 年国内光纤涂料需要量约为7465 吨，2015 年光纤涂料需求量约为8585吨。
     公司现有光缆涂覆材料产能超过5000 吨。公司的下游光缆的主要客户在光缆行业的占比超过80%。公司的产品已经开拓了海外市场，2014 年的海外市场收入有望突破6000 万元，占公司涂覆材料总营收的19%左右。2014 年1-6 月公司实现营收1.74 亿元。
     公司募投项目用于3500 吨光刻胶项目、3000 吨塑胶涂料项目和3000 吨特种丙烯树脂项目技改及补充流动资金和偿还银行贷款，拟募集3.142 亿元。公司拟募集资金3.142 亿元用于以上项目，其中年产3500 吨光刻胶项目拟用募投资金投资7744 万元，工期12 个月；年产3000 吨塑胶涂料项目预计投资5200 万元，工期12 个月；年产3000 吨特种丙烯树脂项目预计投资4655 万元，工期12 个月；补充流动资金投资3021 万元；偿还银行贷款用途所需资金1.08 亿元。
     公司预计 2014 年业绩将保持较相对稳定的增长。2014 年上半年公司实现净利润超过3762 万元，同比增长约15%。由于公司目前主营业务收入近90%都是光纤光缆涂覆材料，国内外光纤消费的增长决定了公司未来的主要发展增速。
     合理定价区间为23.49-26.1 元。预计公司2014、2015 年收入分别为3.48 亿元和4 亿元，归属于母公司的净利润分别为6960 万元和8000 万元，假设发行后总股本为0.8 亿股，对应的EPS 分别为0.87 元、1 元。当前中证指数公司的塑料橡胶行业平均PE 为31 倍，因此考虑给予公司2014 年27-30 倍PE, 公司的合理定价区间为23.49-26.1 元。
     根据公司募投项目资金3.142 亿元，其中承销费用为募集总额的8.5%且不低于2125 万元，其他发行费用共计1812 万元，新股按照2000 万股计算，折合每股发行价18.16 元(以上价格按公司披露的足额募集资金计算)。
     风险提示：公司下游为主要为光纤行业，若国内光纤消费增速低于预期，公司的业绩增速则存在不及预期的可能，从而导致公司业绩不及预期的风险。