我们维持2014-2015 年EPS 0.90 元、1.12 元，维持目标价8.16 元，维持“增持”评级。
    量的增速维持，市占率提升：上半年公司实现水泥熟料净销量约1835万吨，同增12%，Q1、Q2 销量增速分别约为33%、4%。考虑到1季度末点火承德金隅贡献，我们预计全年销量4300 万吨，同增约10%。
    对比1-6 月华北水泥产量同降8.08%，公司市占率明显提升。
    好水快流，保障房结转面积高增长：结算面积78.22 万平方米，同比增长79.86%，主要由保障性住房贡献（同增826.77%，占比55.4%）。
    上半年保障房签约面积同比减少66.5%，商品房签约面积同比降低30.71%。
    新型建材及商贸物流板块拖累整体业绩：新型建材与物流板块营收同降22.38%，主要由于大宗商品贸易板块下行影响（营收同降28%）；毛利率同比下行0.11%至8.44%。
    或将成为京津冀一体化及国企改革受益标的：我们认为京津冀一体化将推动区域水泥产能整合，长期利好于京津冀供求格局的改善，而公司是北京国资委旗下唯一的建材上市公司，盈利稳居北京国资旗下A股上市公司前三，我们认为纳入北京国资改革试点单位将为大概率事件。这将有助于提升公司经营活力，提振公司价值。
    风险提示：原材料成本上升风险、宏观经济形势风险。