净利率提升0.6 个百分点至9.4%，受益各条线管理e 化和工序流程化管理，净利率有望继续提升。净利率提升的主要原因是毛利率提升和销售费用率下降：上半年毛利率提升0.1个百分点至17.7%，其中装饰施工的毛利率提升0.66 个百分点至17.42%，对整体毛利率提升贡献最大，管理费用率下降0.8 个百分点至2.2%。我们认为，得益于近几年来公司持续推动各条线的e 化管理，未来净利率有望继续提升：（1）设计施工方面，尝试将BIM、3D扫描、3D 打印等技术结合运用， 公司已经组建BIM 服务团队，并成功在青奥中心、上海中心大厦等项目上试点运用， BIM 技术可以可降低造价10%，缩短工期7%左右， BIM 咨询将成为接触业主的第一步，还有利于提高公司高端订单获取能力。（2）供应链方面，加强战略集采，属地采购工作，并利用网络招标平台，提高招标效率，降低采购成本。（3）项目管理方面，条码化管理结合50/80 项目管理平台实现了对项目的动态管控，也为工序流程化管理打好基础，有利于提高项目管理效率和管理质量。
    家装电商业务进展顺利，公司执行力、供应链、标准化管理经验优势明显。上半年家装e站签约综合服务商184 家，上线城市44 家，体验店落地19 家，线上线下累计承接订单2251件，成交金额9200 万元，平均客单价4.09 万元，目前店铺描述、服务、发货评分都为4.9分，全部高于同行业60%以上。家装e 站可以充分利用金螳螂在品牌，BIM 技术，工序流程化管理和供应链体系等方面的优势，有望在家装电商蓝海市场的开拓中继续成为龙头。
    订单充沛，异地扩张成效显著。上半年末在手订单180 亿元，同比增长25%。实现省外营业收入58.55 亿元，占比达67.6%（11~13 年分别为53%、55%、65%），省外收入增长35.96%，异地扩张进展顺利。省内收入亦实现了14.5%的增长。上半年收现比下降7.2 个百分点至88.7%，但是应收账款的账龄优化，一年以内的应收账款比年初提升4.3 个百分点至78.85%。
    维持盈利预测，维持“买入”评级：预计公司14 和15 年EPS 分别为1.20 元/1.56 元，增速分别为35%/30%，对应PE 分别为14.2X/10.9X ，维持“买入”评级。