钢铁主业经营大幅改善，超我们之前预期。报告期内，公司实现炼钢产量149.61 万吨、炼铁产量147.94 万吨、轧钢产量（含销售坯）152.48 万吨，分别较2013 年同期增长0.62%、3.46%和4.06%。报告期营业收入同比增长2.75%至53.02 亿元，归属净利同比增长297.04%至3496.36 万元。业绩改善主要来自于原材料成本的下降，从毛利率数据看，2014 年上半年公司毛利率为6.37%，较2013 年同期增加1.49%。我们5 月7 日报告预计公司2014 年全年实现归属净利3000 万元，公司盈利数据超此预期。
    继续关注电商平台发展。2014 年2 月28 日公司增资玖隆电商480 万元占股权比例为48.98%，公司积极打造钢铁供应链的综合性服务平台。玖隆电商公司依托玖隆物流园提供综合服务，如供应链金融服务、配套运输仓储服务、切割加工服务等。基于"共享"和"互联互通"的平台发展模式，我们认为无法排除玖隆电商平台未来与玖隆物流园以至沙钢集团进一步合作的可能性。
    维持"增持"评级，并上调2014 年全年盈利预测。由于2014 年上半年公司显著改善的钢铁生产主业，我们上调公司2014 年归属净利预测至5400万元（原预测为3500 万元，上调幅度为54.29%），维持2015-2016 年盈利预测值为8000 万元和1.06 亿元不变；对应完全摊薄每股收益分别为0.04 元、0.05 元和0.07 元。考虑公司电商平台的稳步推进，我们维持"增持"评级，建议继续关注电商平台发展进程。