主业面临压力，公司整体业绩相对平稳，主要依靠：（1）全面控制费用：销售费用、财务费用、管理费用都有明显的下降；（2）投资收益增长89%，来源于委托银行贷款；（3）受益于新能源汽车的发展，子公司上海电驱动迎来业绩拐点，上半年实现净利润高达4900 万元。
    宁波韵升参股的上海电驱动经营形势非常好。上海电驱动对公司的意义在于：（1）公司参股上海电驱动26.46%的股份，贡献投资收益；（2）上海电驱动有上市计划，假设2016 年成功上市，我们预计今年上海电驱动实现8000 万-1 亿元的净利润，2016 年有望达到2-3 亿元的水平，上海电驱动是纯的新能源汽车标的，且竞争力极强，我们认为市值有望达到百亿元，对宁波韵升贡献的市值超过20 亿元。如果宁波韵升剔除掉上海电驱动未来贡献的市值，市值仅为中科三环的一半市值；（3）上海电驱动上市前，宁波韵升是影子股。
    预计2015 年全球新能源汽车用钕铁硼毛坯总需求为2.6 万吨，相当于占到目前钕铁硼行业年需求量的25%左右，需求贡献增量明显。公司钕铁硼定位高端，与汽车企业合作关系良好，将充分受益于新能源汽车带来的钕铁硼行业增量。叠加参股上海电驱动，公司钕铁硼与新能源电机双轮驱动，是显著受益的新能源汽车投资标的。预测公司2014-2016 年的EPS 为0.77、0.87、0.96元，对应PE 为23、20、18 倍，维持“增持”的投资评级。
    风险提示：钕铁硼行业高端市场陷入无序竞争