简要评述：
    1. 业绩略低于预期，现金流情况一般。其中2014年2季度单季度收入为35.81亿，同比增长13.8%，公司收入增速放缓。
    利润为2.73亿，同增22.12%，净利润增长超过收入增长。上半年现金流为-6.86亿，其中2季度现金流为1.28亿，2季度现金流同比略有降低（13年2季度现金流为1.78亿），应收账款92亿，相比13年底的75.8亿增长了21.37%。
    2. 蓝天恒基两家子公司表现良好，幕墙子公司维持增长，本部业绩略有下降。蓝天和恒基装饰整体表现良好，合计净利润同比增长26.32%。亚厦幕墙表现靓丽，实现净利润1.6 亿元，增长68.5%；亚厦本部业绩相对一般，收入为32.44亿，同比下降5.22%，净利润为2.92 亿，同比增长19.67%。
    3. 幕墙装饰工程收入增长较快，毛利率提高。幕墙装饰工程收入为20.6 亿，同比增长61.33%，其毛利率为16.7%，同比上升了0.5 个百分点，其他业务收入为2.16 亿，同比增长4.43%。
    4. 综合毛利率提升，财务费用率下降，净利率有所提升。上半年毛利率为17.77%，同比提升了0.86 个百分点；财务费用率为0.07%，同比下降了0.24 个百分点；其他费用率有降低；净利率为7.52%，同比提升了0.46 个百分点。
    5. 华东、华北占比减少。东北和中南地区收入占比增加，分别增加4%和3%。
    6. 盈利预测和投资建议。2014年上半年，公司业务开展顺利，新承接订单92亿，比上年同期增长8.24%，在手订单充沛。
    我们预计2014-2015年公司EPS为1.32和1.67元，给予公司2014年20倍的PE估值，6个月目标价26.4元，维持 “买入”评级。
    7. 主要风险：经济下滑风险；订单推迟风险；回款风险。