毛利率和费用率均有所下降。上半年公司综合毛利率同比下降6.9 个百分点至30.8%，主要在于服务业务毛利率有所降低；销售费用率和管理费用率同比下降4.9、1.5 个百分点至10.1%、5.7%，主要在于公司营收规模的扩大和广告业务较低的费用率。
    服务业务收入继续高速增长，毛利率有所下降。上半年公司服务业务实现营业收入12.15 亿元、营业成本7.34 亿元，同比分别增长67.12、91.11%%，主要在于公司公关业务继续高速成长以及外延并表影响；毛利率则同比下降7.59 个百分点至39.57%，主要在于部分并表业务毛利率水平相对较低。
    外延并表推动广告业务收入高增长。上半年公司广告业务实现营业收入14.07亿元、营业成本10.82 亿元，同比分别增长208.6%、206.4%，主要在于西藏博杰并表影响；毛利率则基本稳定，同比略微提升0.55 个百分点至23.1%，基本保持稳定。
    维持盈利预测，期待公司产业链布局持续推进，重申“买入”评级。我们继续维持公司14/15/16 年0.76/0.88/0.98 元的业绩预测，当前股价分别对应同期32/28/25 倍PE，而若考虑潜在并购预期，蓝色光标当前估值已经降低至27倍（预计备考EPS 0.9 元）。我们持续看好公司数字化、国际化战略转型成功的可能，重申公司“买入”评级！