毛利率维持稳定在38.3%，管理费用率上涨3.3 个百分点至18.8%，主要由于公司为新产能投产提前招聘培训职工带来的职工薪酬上涨所致，但随着后续收入规模的增长，预计管理费用率有望下降。
    业绩方面，我们认为，公司去年1 季度由于确认毛利率较高的吉利德抗HIV 药物stribild 中间体苯基己二胺收入较多，导致去年1 季度利润基数较高（去年全年净利润1 亿元，去年1 季度净利润4000 万），同时导致去年业绩前高后低（去年上半年和下半年净利润分别为5500 万和4500 万元。而今年业绩受产能投放进度及CMO 业务订单确认季节性波动影响将是前低后高，所以，今年上半年公司业绩表观增速不高。公司在中报中明确维持预测2014 年收入增长10~30%，净利润增长10~30%。
    分产品看，公司上半年抗HIV 中间体收入1.04 亿元，同比下滑50%，毛利率下滑1.9 个百分点至38.9%，公司目前最主要的抗HIV 药物中间体来自强生的地瑞拉委（Prezista），强生该品种2014 年上半年收入9.4 亿美元，同比增长17%，考虑到公司与强生合作该品种多年，获取份额较稳定，我们判断，短期下滑主要是强生备货与排产计划、订单确认的季节性等问题造成，预计全年该品种有望实现2.5~3 亿元的收入。
    抗糖尿病药物中间体收入1.01 亿元，同比增长92.42%，毛利率同比提升1.9 个百分点至38.7%，主要来自强生抗糖尿病药物卡钠列嗪，公司2013 年实现卡纳列嗪侧链收入2.25 亿元。考虑到卡纳列嗪剂量较大（推荐开始剂量是100mg 每天1 次服药，需要额外的血糖控制剂量可以增加至300mg 每天1 次），同时糖尿病又是慢性病需要终身用药，我们判断该品种对应的中间体需求量也较大，预计公司卡纳列嗪侧链峰值收入有望突破6~7 亿元。我们判断，公司2014 年卡纳列嗪侧链仍然能够实现10%以上的增长，预计年底前新增产能投产后，随着卡纳列嗪销售经过推广期后销售快速增长，2015 年该中间体收入增速有望达到40%以上。