2、传统业务增长稳定，锂电池隔膜业务增长迅猛
    经过多年的发展，公司目前已经形成为以PE管道塑料、BOPA薄膜塑料、锂离子电池隔膜三种产品为主业的发展态势，上半年公司PE管道塑料业务实现收入增长8.94%，BOPA薄膜塑料业务实现收入增长14.18%，锂离子电池隔膜业务实现收入增长93.99%，毛利率方面均保持稳定，使得公司收入和利润增速基本相当。从三项主营产品的分项数据看，此前建成投产的年产2000万平米锂电池隔膜项目已经开始明显贡献收益。
    3、拟非公开增发用于建设锂电池隔膜产能
    6月5日，公司发布公告称，拟非公开增发不超过3750万股，用于年产2000万平方米干法锂离子电池隔膜项目和年产2500万平方米湿法锂离子电池隔膜项目，同时将补充流动资金用于解决重庆明珠“年产15000吨聚乙烯燃气给水管道项目”和“年产5500吨新型高阻隔薄膜（BOPA）项目”投产的营运资金需求，减少重庆明珠营运资金对银行贷款的依赖，节省财务费用支出。预计项目将于2015年底达产，根据公司的预计，这两个锂电池隔膜项目建成后将产生年均5597万元的净利润，对应每股收益0.16元。而重庆项目预计将于2014年内达产，将成为公司2015年重要的收入、利润增长来源。
    4、盈利预测与估值
    我们假设公司各在建项目如期达产，预计2014-2016年每股收益分别为0.56元、0.76元和0.98元，以昨日收盘价计算，对应的动态市盈率分别为33倍、24倍和19倍，我们看好公司锂电池隔膜产品的前景，维持公司“增持”评级。
    5、风险提示
    政策风险；在建项目不达预期风险。