>> 兴业证券-中储股份(600787):与国际巨头强强联合-140805
| 上传日期: |
2014/8/5 |
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pdf 共11页 |
来源: |
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| 评级: |
买入 |
作者: |
王品辉,纪云涛 |
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发行对象做了重大调整,Global Logistic Properties Limited(普洛斯)专门为本次股份认购指定的项目公司CLH 12 (HK) Limited 将以现金全额认购本次非公开发行股份。发行后,普洛斯将通过CLH 12 (HK) Limited 持有中储股份15.34%的股权,为第二大股东。另外,本次认购合同执行的前提条件是双方签署的《战略合作协议》生效。 点评: 1、打响央企混合制改革第一枪,国际物流巨头作为战略投资者入股,强强联合 引进战略投资者,符合“中央十八届三中全会”提出的加快国有企业股权多元化改革、发展混合所有制经济的政策导向。 物流行业是典型的完全竞争领域,大型国企、外企、民企均参与了物流的各个环节,近年来,随着电子商务的高速发展,以顺丰、三通一达、普洛斯为代表的优质民企、外企已经对国有物流企业发起了巨大挑战。原有国有物流巨头的体制、管理能力越来越不能适应这个日新月异的市场,引入战略投资者、发展混合所有制,将能极大的激发以中储为代表的资源型国企的效率。 普洛斯(MC0.SG)是中国、日本及巴西市场领先的现代物流设施提供商。原本隶属于美国普洛斯(PLD.N),2008 年之后股权被公司管理层买断。公司的业务遍及中国、日本及巴西的76 个城市,拥有并管理约2,700万平方米的物流基础设施,形成了一个服务于近800 家客户的高效物流网络。普洛斯在中国的34 个主要城市拥有并管理着148 个综合物流园,物业总面积1,870 万平方米(包括已完工、正在开发和土地储备),普洛斯作为拥有丰富实务经验的国际物流巨头,其战略入股中储的给后者带来的积极效应巨大。 CLH 12 (HK) Limited 本次认购的股份锁定期为36 个月,发行后,普洛斯将通过CLH 12 (HK) Limited 持有中储股份15.34%的股权,为第二大股东,并获得中储股份董事会11 个席位中的3 个席位,其中一名董事担任副董事长,这充分体现普洛斯作为长期战略投资者入股公司的目标。 2、签署战略合作协议,中储充分分享物流巨头的宝贵经验 本次认购合同执行的前提条件之一是双方签署的《战略合作协议》生效。该战略合作协议意义重大。 设立合资公司,将成为中储股份开发、管理现代物流设施的独家平台,新增多个物业项目 中储股份和普洛斯将合作成立资产运营公司,进行现代物流基础设施的开发与管理。根据协议,普洛斯将持有合资公司49%的股份,中储股份持有51%的股份;同时,普洛斯对1%的股权拥有回购权。合资公司对中储股份未来拓展的用于现代物流设施开发的物流用地将享有优先开发权。此外,对于中储股份物流运营所需的仓储面积,合资公司将优先租赁给中储股份,并对租金进行适当优惠普洛斯也享有对中储股份现有土地和设施再开发时与中储股份的优先合作权。 合资公司的首批项目土地面积达到5328 亩,约355.2 万平米,其中不少是普洛斯的物业项目,中储通过合作极大的增加了原有业务版图。 普洛斯将给公司带来先进的国际化资本运作、海外业务经验,助力公司国际化,治理水平再上台阶合作协议规定,普洛斯将为中储股份提供资本市场建议方案、协助中储股份建立长期、稳定的投资者和股票持有者群体,利用其全球网络资源对中储股份的相关并购提供分析和评估的建议,协助中储股份与全球主要投资银行、商业银行进行商谈,并提出有效地利用运营资金和财务杠杆、改善资本结构等方面的建议。另外,普洛斯将协助中储股份在全球寻找适合的海外业务机会。 早期的普洛斯除了在物流地产的开发运营方面经验丰富以外,其在地产相关的资本运作方面也具有很强实力。其地产基金部门组织投资者募集资金,收购地产,设立基金,由普洛斯作为基金经理管理基金以及基金旗下的地产,从而获取基金管理费收入和基金分红收益。普洛斯地产基金主要通过向地产开发部门收购或是向第三方收购获取地产。通过这种方式,普洛斯极大的缩短了物流地产的投资周期,基金管理部门一度是普洛斯最赚钱的资产。这些丰富的经验若为中储所用,对后者来说,挖潜价值巨大。 3、从普洛斯近期资本运作看中储仓库价值被显著低估 普洛斯2 月18 日宣布获得包括大型中资保险(放心保)机构、中银集团投资和厚朴基金等中国投资者财团最高达25 亿美元的投资,并签署战略合作协议。该项投资尚需相关监管部门和股东大会的批准。 根据协议,此次投资将分两个阶段完
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