2．我们的分析与判断
    （一）2014 年电视剧产量与收入显著提升
    公司上半年电视剧收入达到7.1 亿元，相较去年同比增长73%。
    报告期内公司完成了对克顿的重组，电视剧产量跃居行业内第一位。
    与此同时，克顿凭借 “大数据”分析方式提升公司制作电视剧的市场精准度，从而提升电视剧质量。报告期内主要产生收入的电视剧为《卫子夫》、《真爱遇到他》、《大当家》、《杉杉来了》、《幸福三十六计》、《火线英雄》等。除投拍剧外，报告期内包括泰剧《无忧的天堂》、《爱的新生》，印度剧《长女的美丽人生》、《长女的全盛时代》等在内的引进剧按计划发行并确认收入。
    （二）电影与影院业务逐步发展
    报告期内，公司影院票房收入突破3100 万元，相较去年同比增长60%。除此之外，公司在入股最世文化后参与投资发行的郭敬明系列影片《小时代3》已于7 月17 日上映，票房突破多项纪录。前三部累计票房已超过12 亿元，已成为中国大陆合计票房最高的本土系列片。《小时代3》将为公司在电影业务领域贡献显著利润。另外，公司有多部电影在筹划中，其中包括即将在2015 年寒假上档的《小时代4》等。
    （三）积极扩展新型业务领域
    除传统的电视剧与电影业务外，公司通过投资合润传媒全力发展植入广告和娱乐营销业务，进一步提升影视内容附加值。另外，通过入股海宁华策长腾影视文化有限公司，公司开始发力艺人经纪业务。
    除此之外，公司参股的环球金典为公司在音乐舞台剧领域布局。
    3．投资建议
    根据公司在2014 年在电视剧产业扩张并转型，我们认为公司在目前估值水平上仍有较大提升空间。我们预计公司14/15 年净利润将分别达到5.69/7.40 亿元，对应摊薄后EPS 0.90/1.17 元。当前股价对应14/15 PE 为32X/25X，我们维持“推荐”评级。
    4．风险提示
    电影票房低于预期、电视剧收入低于预期